下一季度期货连续交易(下一季度期货连续涨停)说明现在周期正在回归逻辑:供给方面，上周我们统计国内焦煤总产量50.5万吨，环比下降2.88%。需求方面，下游焦炭二季度表现平稳，炼焦煤需求逐步恢复增加了对炼焦煤的需求。鉴于炼焦煤需求旺盛，冬季前也处于消费旺季，加上目前各地陆续复工，预计下游需求仍将保持旺盛。同时，四季度炼焦煤供应将有明显的季节性变化，炼焦煤总库存将继续减少。
进口方面，海关数据显示，1-11月我国进口炼焦煤33.35万吨，同比增长近4.9%，增速比上月提高23.9个百分点。1-11月，中国进口炼焦煤232.55万吨，同比增长24.2%。11月份，中国进口炼焦煤494.28万吨，同比增长21.5%，环比提高23.4个百分点。其中，11月份，我国进口炼焦煤101.61万吨，同比增长14.6%，增速提高3.7个百分点。11月份，国内炼焦煤出口39.28万吨，同比增长47.9%。进口数据显示，1-11月，我国进口焦煤757万吨，同比下降27.7%。1-11月，中国进口炼焦煤4453万吨，同比增长31.5%。由于进口大幅增加，库存持续下降。
需求方面，短期来看，华东地区焦炭需求和焦炭库存维持低位，而山东地区由于钢价大幅下跌，焦炭需求增加，钢厂开始下调钢厂采购价格。因此，我们认为焦炭需求有望保持旺盛，短期内对焦炭价格形成一定支撑。
综合来看，虽然焦炭供应相对宽松，但由于市场处于冬季前的需求旺季，下游需求也将保持旺盛，短期内焦炭价格将保持坚挺。长期来看，炼焦煤供应偏紧，下游钢铁行业产能逐步释放，焦炭需求也将稳步增长。同时，价格优势也会使得焦煤价格相对较低。
总之，春节后首个交易日，焦煤现货价格大跌，拖累了焦煤期货价格，短期内焦煤期货价格将维持弱势。焦炭行业近日大跌，12月18日低点1514，最低跌至1549。目前是月初，现货价格继续下行，说明焦煤供应相对宽松，后期仍有下行趋势空。
产业链集体飘红。
黑色系列价格连续大幅下跌后，钢板由于利润高，涨幅较大。数据显示，线材价格大幅下跌，线材现货价格跌幅相对较小。由于线材、螺纹钢、热轧板卷市场成交不佳，线材价格下跌5%左右。钢板性价比高，对线材的需求很大。据Mysteel研究，近期钢坯、螺纹钢价格大幅下跌，市场供需矛盾加剧，钢厂积极性受挫。与此同时，板材价格也大幅下跌。但在螺纹钢期货价格下行的背景下，板材、板坯价格居高不下。另外，从历史数据来看，线材的波动性很低。一旦突破5%布林线，后期将迎来一波补涨。同时，由于板材需求量大，价格将继续保持坚挺。
随着煤炭资源短缺的逐步缓解和国家调控力度的加强，煤炭供应也得到一定程度的补充，推动煤价保持坚挺。此外，近期修订的规划将实施，焦炭等炼焦煤资源综合利用拟纳入大气污染防治重点。钢铁企业对焦煤的需求将会增加，在产能压缩、价格下降的背景下，焦煤的市场价格将会进一步压缩，对焦煤和钢铁的产业链形成了明显的冲击。
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