中信期货豆粕分析(豆粕期货基本面分析)
1.供应:产量有望同比增长，豆粕需求将被上调。
虽然目前国内进口大豆压榨利润有所下降，但预计8-9月进口大豆量仍将高达5500万吨，这将限制后期大豆的进口。2015/2016年度，中国大豆进口量将在8000万吨左右，但根据最新的船期预测，7-10月至少有一船会抵达中国。目前全球供应量预计在7700万吨左右，高于去年的7650万吨。
2.需求:南美大豆产区降雨减少，天气有利于大豆种植。
巴西7月份大豆产量环比下降。目前，阿根廷的大豆作物正处于关键生长期。虽然大豆的优良率有所下降，但早期收获作物已经收获，产量有望增加。巴西大豆收割完成后，还会有降雨不及时的可能。
中国已经进口了阿根廷大豆。海关数据显示，8月中国进口阿根廷大豆432，294吨，同比增长9.63%。海关数据显示，8月份中国进口的巴西大豆占中国大豆进口总量的近六成，预计将进一步限制进口。
3.库存:库存积累，豆粕期货价格震荡下跌。
近期豆粕期货市场库存达到14000吨，预计9-10月份维持相对低位，但后期大豆到港量增加，同时油厂盈利较好，开工率回升，豆粕期货价格震荡下跌。目前国内大豆进口量较大，大豆供应宽松，油厂压榨利润不佳。预计短期内豆粕期货市场将延续弱势。
4.基差:现货价格坚挺，期货价格震荡走低。
现货方面，8月30日日照进口美西大豆(3128B)149647元/吨；9月1日广东湛江进口美西大豆(3128 b)149488元/吨；10月1日东莞进口美西大豆(3128 b)149488元/吨。目前国内豆粕现货价格较期货价差较大，对期货价格有一定支撑作用。9月份大豆大量到港，下游养殖需求持续低迷，豆粕现货价格相对弱势。
5.进出口:中国大豆进口量、出口量、油厂豆粕库存、豆油库存、进口利润。
7月30日，海关总署发布数据显示，7月份我国进口大豆254.5万吨，去年同期为359万吨，同比增长29.2%。2017年6月进口大豆量相对较少，预计450万吨左右。中国7月进口大豆870万吨，去年同期为390万吨，同比增长2.3%。2017年6月进口大豆到港量较少，预计在500万吨左右。
7月份，中国大豆进口继续增加。1-7月，中国大豆进口总量265万吨，同比增长28%左右，同比增长8%左右。从船期来看，7月份进口大豆量将大幅增加，预计8月份在600万吨左右。国内油厂大豆库存处于历史高位。近期国内大豆和豆粕库存处于高位，大豆供应充足。油厂开工率将回升，豆粕现货价格震荡下跌。截至8月3日当周，中国沿海主要地区油厂进口大豆库存61.28万吨，较前一周增加2.66万吨，增长24.95%，较去年同期增加14.24万吨，增长17.12%，为年内最高水平。
现货方面，8月30日，黑龙江油厂豆粕价格如下:43%蛋白:2590元/吨；
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