潘朝华期货(潘启祥期货)
交易逻辑:受美联储宽松货币政策、中美关系、美欧关系、英国退出欧盟局势、地缘政治局势、国内疫情等因素影响，近期原油价格大幅上涨。由于供需两端风险上升，需求端将成为化工产品涨价的主要动力。
供应方面，周三EIA公布，2019年9月，美国产量较上年同期增加218万桶/日，总产量为1220万桶/日。在市场预期原油供应增长的情况下，供应的不确定性和供应的意外变化可能成为价格上涨的直接动力。
需求方面，1月份美国化工产品需求较去年同期增加205万桶/日，总需求增加311万桶/日。
库存方面，截至10月23日，全国主要沿海地区油厂进口总库存约180万吨，同比多50万吨，总库存压力约31万吨。国内乙二醇港口库存处于去年同期较低水平。
周四晚间，受美股反弹和原油大涨影响，短纤期货大幅上涨，短纤期货涨幅更快。PF105主力合约收于5695元/吨，较前一交易日上涨5.3%，成交189万吨，成交势头强劲。
目前在PTA整体生产成本较低的情况下，短纤维市场走势依然较为坚挺，下游消费需求依然疲软，原油价格大幅下跌，PTA加工费大幅下调。下游加工费缩减，预计短期内成本支撑下仍有支撑，短纤期价面临强势。
现货方面，江苏市场报价坚挺，其中浙江市场5500元/吨，福建市场5100元/吨，河北市场5300元/吨，华南市场5450元/吨，较上周同期上涨100元/吨。
期货升水反映了市场的需求，说明目前市场的情绪还是积极的。后期要警惕仓单集中流入和短纤产销的影响。但短纤维期货价格短期内易涨难跌，近几个月PF105合约现货贴水也有修复的动力。PF105近期走势依然是空，PF105继续关注近几个月期货合约太多。
现货方面，国内PTA现货主流价格在5800-5900元/吨，现货加工费依然较低。近两周华东、华南地区PTA装置负荷率变化不大，目前没有检修计划。由于PTA市场供应依然充足，预计后期短期PTA价格将继续上涨，但也要注意加工费的收窄。
中石油西南和华东地区PTA库存总体稳定，目前为24.99万吨，较上周同期大幅下降2.54万吨。从PTA厂家开工率的变化来看，前期停工检修装置陆续恢复，后期复产的产能将逐渐增加，PTA供应可能面临越来越大的压力。
下游聚酯开工率小幅下降，目前为96.18%，较上周同期下降0.28个百分点，下游织造开工率小幅下降。从最新的采购数据来看，虽然PTA装置负荷和负荷有所回升，但下游整体需求仍然较低。
基本面来看，目前PTA供需结构偏弱，PTA加工成本维持在9000元/吨左右。加工成本低使得PTA生产积极性不高，近期检修的装置多为煤制烯烃装置，使得后期PTA开工率持续走低。综合来看，PTA供应较为稳定，而需求方面，聚酯开工率目前处于低位，PTA需求疲软。预计短期内PTA价格仍将以弱势震荡为主。
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