什么是RRR大宗商品期货(什么是RRR大宗商品期货)？首先，2020年4月，央行下调法定存款准备金率。降低法定存款准备金率是我国货币政策的常规操作，被认为是维护金融稳定的迫切需要。从这次RRR降息的时机来看，如果RRR降息是在3月15日宣布的，那么在4月1日，下调存款准备金率之后，5月6日，央行下调了一年期中期借贷便利(MLF)和七天逆回购利率，并规定逆回购利率不得超过3%。从央行RRR降息释放的资金来看，银行提供的这些资金主要用于金融机构的贷款，因此央行RRR降息意味着央行中期借贷便利(MLF)向市场注入的流动性有所增加。此外，央行还通过逆回购等公开市场操作向市场注入资金，以应对中小银行因经营性贷款、非县域农商行等贷款高企而下调存款准备金率，促进金融机构支持实体经济，降低贷款市场报价利率，从而带动存款利率下行。
第二，为什么是RRR切割？此次RRR降息是为了释放长期资金，避免银行存款准备金率过高，释放长期资金满足流动性需求。中国人民银行开展的中期借贷便利(MLF)和公开市场操作均采用MLF操作。上一次MLF操作是在2008年8月，这次MLF操作补充了银行的流动性。央行行长易纲在MLF操作当天完成投放。为避免资金紧张，5月6日，央行通过公开市场投放和公开市场操作释放了7天逆回购资金，起到了稳定市场预期的作用。
从资金供求关系来看，5月MLF到期量大幅下降，当月外汇占款较上月增加5498亿元，为连续第十个月减少。截至3月末，我国外汇储备余额为4148.01亿美元，比上年末增加86.40亿美元。
第三，为什么降低？会议还指出，当前全球流动性总体宽松，经济基本面继续改善。近期欧美主要国家经济增长放缓，全球央行宽松政策逐渐加码。市场预测，中国经济增长将在今年上半年企稳反弹，美联储将在6月加息，中国银行也将从RRR降息的释放中释放长期资金。
国内经济数据上，中国宏观经济已经触底。中国4月份新增贷款较上月增加1412亿元，同比多增773亿元，增速比1-2月份回落0.6个百分点。3月新增人民币贷款较前值少增5642亿元，同比多增6050亿元。
从RRR降息释放的长期资金来看，虽然新增贷款较上月有所增加，但增速较1-2月下降0.5个百分点，RRR降息覆盖面较小，不会导致流动性紧张。5月底，国务院常务会议指出，要在坚持不搞“大水漫灌”的基础上，进一步实施稳健的货币政策，同时运用降RRR等货币政策工具，精准发力，加大对实体经济特别是中小企业的支持力度。这进一步巩固了货币政策的基础。
对于MLF操作的意义，民生银行首席研究员文彬指出，MLF操作作为对冲到期的重要手段之一，将为银行降低资金成本，满足实体经济融资需求，开展逆回购操作，增加金融机构长期稳定资金，优化流动性结构。虽然央行货币政策中短期面临一定压力，但我们认为长期来看，应该不会造成流动性紧张。
此外，文彬还认为，MLF操作的意义大于RRR缩减。一方面，缓解市场利率下行压力往往与货币政策实施的目的相违背。
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