周三，振光雷期货(吴守祥期货)首席风险官(研究员)撰文称，上周五银期货一体化、交割业务增强的操作进程迅速，且有所增加。昨日受jump 空 gap、jump 空 gap等多重因素影响，市场多头情绪大幅上升，避险情绪严重，现货市场走势趋于谨慎，对后市的预期与现实截然相反。此前国内外市场存在较大不确定性，市场出现恐慌情绪。为了提振盘面价格，PTA期货价格创下年内高点，对下游聚酯产业链的影响不容小觑。
从上面可以看出，PTA期货作为PTA行业的上游原料，在这次化工市场波动的过程中更加清晰。首先，由于化工产品市场的下滑，PTA现货市场价格大幅下跌。2014年10月中旬，近月合约从5400元/吨降至5000元/吨，跌幅58%。此后，随着价格逐渐上涨，PTA现货价格随期货价格反弹。8月9日，近月合约在5700元/吨左右，跌幅61.87%。
二是由于6月份检修预期增加，近期PTA现货市场价格持续调整，多家石化厂负荷下降，下游聚酯厂负荷减少，PTA现货市场价格相应下调。目前现货市场价格相对较高，也对期价形成了压制。
第三，受经济下行压力影响，下游需求疲软，PTA现货市场价格在连续下行后再度下行。由此看来，国内经济形势不容乐观。一方面，PTA行业库存大幅增加，设备运行负荷增加，终端需求低迷，PTA现货市场价格承压；另一方面，随着PTA现货价格的松动，聚酯工厂设备负荷增加，聚酯开工率提高，聚酯需求低迷，产业链整体市场由底部支撑转为顶部阻力，导致下游聚酯产业链整体库存增加。
第四，国际原油价格大幅下跌，抑制了PTA现货价格的上涨。PTA现货价格跌至低位，5月中旬企业库存一度跌至30万吨左右，对PTA价格构成压力。近期由于原油价格大幅下跌，PTA现货价格止跌反弹，对期货价格有较强支撑。后期随着原油价格的下跌，PTA现货价格也会下跌，但PTA现货价格会下跌，对期货价格形成支撑。从图中可以看出，在下跌周期中，近几个月的合约从5250元/吨跌至5250元/吨附近，期货价格继续上涨，但现货价格的高位支撑了期货价格。
第五，国内PTA装置开工负荷增加，供需偏弱格局持续。6月份国内PTA装置负荷增长至61%，当前运行负荷增长至77.84%，供应偏紧格局持续。前期PTA现货价格跌至历史低位时，下游装置负荷增加带动PTA现货价格反弹。目前下游已陆续进入检修高峰期。随着PTA现货价格大幅下跌，下游聚酯生产利润转负，导致停产检修。从图中可以看出，6月份PTA现货价格也是一路走低，尤其是7、8月份现货价格跌至4700元/吨，下游陆续进入维持高峰期。行业开工率上升导致PTA现货库存下降。近期现货价格也持续下跌，PTA现货价格接近9000元/吨，对期价形成了有力支撑。
由于期货价格的下跌，PTA现货价格与期货价格的相关性增强，PTA现货市场价格走势随之跟进。目前随着PTA现货价格的下跌，PTA现货加工费偏低，使得PTA现货加工费止跌反弹。
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