期货谭伟波(期货)总经理张(秦怀斌)期货日报记者
“在期货行业的风险管理过程中，期货公司也是天然利用期货市场管理风险的重要力量，其中之一就是期货公司面临的风险管理需求。”金石期货[微博]副总经理、《期货日报》记者许婧(化名)表示。
他在上海期货交易所的白糖、棉花、菜粕、甲醇、PTA等多个品种的合约中发现了“换仓换月”的方法，结合套期保值套利的策略，在2019/2020年的标准仓单交易中锁定了仓位，获得了不错的收益。
“在上述策略中，期货公司将以套利套期保值业务为出发点，结合期货与现货、基差套期保值风险的组合，初步实现套期保值策略的风险管理效果。”上海中期期货高级食糖分析师张表示，利用期货市场的杠杆功能，在卖出空远期的情况下，可以先买入期货头寸，再卖出，在亏损的情况下，可以将期货头寸拆分成若干份，以对冲可能出现的价格风险，最终获得收益。
虽然套期保值公司在卖出套期保值时要收取一定的保证金，但期货公司在买入套期保值时，一般是先卖出现货锁价，再买入期货头寸。当出现亏损时，他们可以将未来的头寸拆分成若干份，然后在期货和现金相结合的操作中保证这些头寸。
一位业内人士表示，期货公司的套期保值操作和现货套期保值是一样的，目的是锁定销售价格波动的利润，保证营业利润。同时，他也注意到，由于期货公司一般采用权利交易的方式进行套期保值，在企业生产经营中，权利交易的比例可以作为现货企业的套期保值比例，但企业可以在不考虑企业销售的情况下，通过期货市场在期货市场进行套期保值，这样套期保值者就可以从现货市场中减去未来持仓的数量，从而规避经营风险。
值得一提的是，随着2019/2020榨季全球食糖减产超预期，国际糖价大幅上涨。2019/2020榨季全球糖供应过剩预计将从上一榨季的650万吨减少至300万吨，但从2021/2022榨季全球糖产量来看，预计将增加约500万吨。
中国作为全球主要食糖进口国之一，2019/2020榨季进口食糖96.78万吨，同比减少21.74万吨。2019/2020榨季，中国进口食糖377.42万吨，同比增加50.48万吨，增幅为36.81%。
郑商所总经理鲁东生表示，在减产周期内，国内糖价处于历史底部，期货价格具有较强的上行弹性。对于白糖期权，为了顺利完成套期保值，交割仓库的人员多来自期货经营机构，不强制完成发行。他表示，为帮助企业锁定销售价格波动的利润，郑商所积极开展工作，在白糖期权上市初期开展初期交易，为企业提供有针对性的价格风险管理方案，为企业保值买入套期保值做了有益的尝试。
糖期权的上市为工业企业提供了更多的选择，帮助企业规避风险，增加购销渠道。期货市场和基差交易的助力，成为行业参与者活跃的重要手段，也保证了现货交易企业的收益。相比之下，期权作为期权工具的功能是风险管理工具的延伸，不仅服务于实体经济，还为企业提供了新的交易模式，丰富了业务类型，进一步提高了期权交易、结算和到期履约的效率，为行业提供了更加灵活的定价和风险管理工具。
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