鲁豫期货分析(嘉峪关一中鲁豫)
此轮糖价上涨主要受2021/22榨季全球糖供应短缺、全球糖供应短缺以及产量增加的影响。2021/22榨季的全球糖供应缺口预计将从8月份估计的950万吨扩大至850万吨。此外，全球能源价格高企也导致成本上升，巴西雷亚尔汇率大幅贬值，ICE 空原糖盘上涨受到限制。根据CFTC的持仓报告，ICE原糖的非商业净多头头寸达到7378手，为2016/17榨季以来的最高水平。ICE 空原糖盘的上涨主要是受2021/22榨季全球糖供应缺口扩大的影响。
首先，2021/22榨季全球糖供不应求。全球糖期末库存从2019/2020年度的674万吨下降至1.07亿吨。全球食糖产量从2019/2020年度的1875万吨下降至2019/2020年度的1771万吨，全球食糖供应过剩680万吨，为2018/19年度以来最低。全球糖供应短缺从2020/21年的645万吨下降到2020/21年的434万吨。2020/21榨季全球糖供需缺口由2020/21榨季的653万吨大幅减少至2020/21榨季的735万吨。
其次，原油价格上涨增加了糖的成本。2019/20榨季，巴西中南部压榨甘蔗12337万吨，同比增长7%，产糖970万吨，同比增长6%。巴西中南部地区压榨12777万吨，同比增长5%。巴西中南部累计产量1.222亿吨，同比增长3%，糖产量1460万吨，同比增长4%。
第三，内需下降。在2019/20作物季节，国内需求明显下降。食糖销售方面，2019/20榨季，全国食糖销量同比下降7%。2019/20年度，广西食糖销量358万吨，同比下降12%，食糖销量208万吨，下降8.65%。2019/20榨季国内糖销量同比下降45.83%。
最后，国际糖价下跌导致国内食糖成本上升。2019/20榨季全球糖产量供不应求，维持2019/20榨季供需缺口188万吨，预计榨季全球糖消费量1050万吨。由于生产面积下降，预计印度糖产量将下降。
综上所述，2019/20榨季，全球食糖供需缺口由275万吨扩大至420万吨，主要受进口量萎缩、需求下降等因素影响。2019/20榨季全球糖供大于求，支撑原糖价格。同时，2020/21榨季，印度糖产量下降，需求旺盛。新榨季全球食糖消费量下降23.08%，全球食糖库存327.9万吨，同比上升29.43%。
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