张晓刚 期货，刘小红 期货

刘晓刚期货(胡晓慧期货)研究所总经理王骏认为，此轮大宗商品价格上涨从去年四季度开始出现，主要由供给侧扰动推动。

商品价格经历了一轮上涨，并呈现振荡上升趋势。中国的经济增长率正在下降，而美联储加息对中国经济的影响越来越大。疫情过后，经济稳定好转。最近国内政策也在强调，积极的财政政策要更加积极，宏观政策要保持稳定，这样疫情得到控制后，经济复苏和稳定的势头才能持续。

据文华财经数据显示，最近一期黄金库存大幅下降，目前仍处于高位，但较上周有所回升，现货黄金库存从前一周的19.94万盎司降至17.86万盎司。黄金的实物需求也大幅下降。全球最大的黄金ETF——SPDR黄金信托的持仓量从上月的910.99吨降至707.55吨。

供给端对当前金价的影响可能远不可持续，主要体现在供需两端，1。全球疫情影响需求，2。美联储加息预期等因素。

今年以来，全球大宗商品价格上涨，前期黄金库存大幅减少。但由于国内和海外的疫情，经济出现了一定程度的下滑，尤其是国内，对黄金的需求也有所下降。因此，金价在今年5月大幅反弹，最高达到199.2美元/盎司。

王骏表示，自中美达成第一阶段贸易协定以来，中国和海外的需求大幅增加，黄金价格快速上涨。而且长期来看，中国的经济基本面还是在改善的，今年上半年中国的黄金消费和去年同期相比还是不错的。在供需的共同作用下，金价整体上涨。

截至6月30日，SPDR黄金ETF持仓量为679.42吨，较前一交易日的1096.99吨增加0.63吨，涨幅0.18%。

王骏认为，自5月初以来，美元指数快速上涨，利好空金价。美联储加息前，国内疫情对经济的影响逐渐显现，工业生产明显下滑。随着5月美联储议息会议的召开，叠加海外经济复苏，国内宽松货币政策支撑金价。

白银方面，据了解，近期白银价格受到国内需求和海外货币宽松的支撑，近期美联储议息会议也支持了加息预期的释放。

国际原油的大幅上涨让市场对银价后期能否继续上涨充满期待。

黄金方面，昨日金银价格继续上涨，主要有两个原因。一个是全球央行的宽松政策，另一个是最近全球股市因美联储的鸽派言论而下跌。这两个影响都是贵金属价格上涨带动的，使得最近国际金银价格上涨。

此外，近期美元指数的上涨也使得金银价格的涨幅明显小于美元指数的涨幅，因为美元指数强势时贵金属价格并不连续。

那么美元指数是如何影响黄金的呢？王骏认为，美元指数上涨使得贵金属价格上涨，会对美元指数上涨产生一定影响。

那么如果未来美元指数继续走强，会对贵金属价格产生什么影响呢？

王骏认为，美元指数的走势将首先受到影响，主要是因为美元指数的下跌将增强黄金的吸引力。

其次，在美元指数走强的情况下，黄金、白银等贵金属的国际价格会上涨。