周二镍期货(期货镍市场)亚市盘初，沪镍1月合约价格弱势震荡，报10.43万元/吨，下跌184元/吨，跌幅1.24%。镍期货晚间弱势震荡，报97600元/吨，下跌11450元/吨，跌幅1.44%。
一、镍的基本面:
(1)供给方面，国内，青山镍铁产能较多，大部分是高锍镍，目前情况不太理想。预计今年镍铁产量将下降，镍铁工厂的产能也将减少。随着前期高锍镍镍铁和不锈钢生产线的投产，预计国内镍铁供应量将下降，硫酸镍产能也在逐步减少，这将缓解国内镍铁供应紧张的局面，尤其是不锈钢的需求。
(2)需求方面，未来几年新能源汽车消费可能会逐渐增加，但目前镍价跌幅空相对有限，且目前国内镍铁整体库存水平较低，镍铁价格有可能高位震荡。需求方面，受不锈钢产量高、库存高、利润低的影响，未来300系不锈钢厂镍铁供应将快速萎缩。此外，虽然不锈钢价格大幅下跌，但镍铁的溢价明显高于其他热轧商品，高镍的价格与高镍锍相比没有优势。目前处于镍铁的历史高位。一旦需求萎缩，镍铁价格将承压，尤其是镍铁和不锈钢。
(3)整体来看，按照高冰镍的生产周期，截至2018年11月，全球镍铁产量接近6000万吨，其中7月镍矿产量下降约30%，2021年底镍铁产量可能达到2000万吨以上。由于国内镍铁和镍铁产量下降，下个季度镍铁和不锈钢产量仍将大幅减少。预计12年和明年镍铁和不锈钢产量分别为6000-9000万吨和4000-4000万吨，处于较低水平。
(4)目前国内镍铁价格较高，但在宏观经济上，海外镍铁生产将受到影响，新能源汽车消费减少，国内镍铁和不锈钢产量难以同步增长，需求减弱。综合来看，虽然四季度镍铁产量相对较低，但国内镍铁产量将较9月份有所增长，四季度镍铁和不锈钢产量将有所下降，而全球镍矿供应将增加，镍铁和不锈钢价格将走弱，国内镍铁和不锈钢价格将大幅下降。然而，目前国内镍铁和不锈钢产量持续下降。考虑到镍矿相对较低，部分地区已经减产，明年镍矿和物流运输将出现短缺。
总结:镍矿市场处于镍矿相对短缺的状态。近期国内镍铁、不锈钢价格大幅上涨，但有所走弱。目前镍铁和不锈钢价格处于低位。宏观经济上，国内镍铁和不锈钢产量有所减少，但需求上，国外镍铁和不锈钢产量会增加，所以四季度镍矿供应可能会增加，国内对镍铁和不锈钢的需求也会减少，所以四季度镍铁和不锈钢价格可能会下降。
后市展望:由于新能源汽车产销旺季仍在，镍矿市场供应将增加，镍矿和不锈钢价格将走弱，但镍铁和不锈钢价格并未明显走弱，因此镍矿和不锈钢价格相对抗跌。目前镍矿和不锈钢价格依然坚挺，镍铁和不锈钢价格走弱也说明镍矿和不锈钢价格相对抗跌。
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