焦煤期货节前分析(焦煤期货分析报告)
下半年，由于钢铁行业限产逐步扩大，炼焦煤供应收缩，炼焦煤需求改善，供应恢复，目前炼焦煤市场有上行趋势。
从市场情况来看，截至10月31日当周，焦煤期货交易量为52万手，环比上涨1.6%，同比上涨19.5%。9月份焦煤期货交易量为114.5万手，环比增长13%，同比增长14.6%。10月份焦煤期货交易量为77万手，环比增长3%，同比增长18%。
本周焦煤期货价格走势是上涨的，涨幅较大。从技术面来看，虽然目前焦煤价格走势较为强劲，但受制于价格的持续上涨和下游焦化企业的高库存，对焦煤市场价格形成支撑。此外，期货价格上涨将导致焦煤需求增加，这也是在当前焦煤价格明显偏低的情况下，近期焦煤价格上涨的主要原因。
从成本上看，主要是因为炼焦煤开采成本明显增加。山西、内蒙古主要采煤成本分别为10元/吨、6元/吨、13元/吨，主产区采煤成本明显上升。截至10月31日，山西、山东、河北主要煤炭生产企业加工成本已涨至8元/吨、19元/吨，南方焦煤价格也在上涨。目前煤价仍有上涨动力。
展望未来，我们认为炼焦煤市场的价格趋势还将震荡上行。一是由于进口的增加，随着后期焦煤进口的下降，国内焦煤供应出现缺口。第二，由于焦炭价格上涨，焦煤价格上涨。第三，随着后期焦煤供应收缩，焦煤价格上涨。随着炼焦煤供应的增加，目前炼焦煤价格将维持在1-2元/吨左右，炼焦煤价格存在下行压力。第四，随着需求的减弱，炼焦煤市场将出现供过于求的局面。
中钢协最新数据显示，截至10月31日，重点钢企样本钢企开工率为77.99%，环比下降0.49%。部分地区甚至停产，但开工率仍维持在较高水平。
港口焦煤现货方面，港口焦煤价格上涨幅度较大，从而支撑期价。考虑到国庆节后，产地焦煤供应将集中释放，加上下游补库需求，预计港口焦煤市场将呈现供需两旺的局面。
能源价格上涨叠加港口供应短缺，上游煤价持续上涨，进一步推高煤价。我们认为未来煤炭行业景气度有望继续改善，部分龙头企业将受益于煤价上涨，整体看好煤炭行业发展前景。
二是明年一季度中国煤电企业利润大幅回升。
我们分析了2021年四季度煤电市场，结合三大发电机构的经营情况，判断明年一季度我国煤电企业利润有望大幅回升。
一是根据利润水平和煤炭价格，预测明年一季度煤电企业利润水平可能回升至64.98元/吨，高于今年二季度的64.24元/吨，但同比下降幅度约为7%。
二是继续看好煤炭行业的景气度。短期来看，上游原煤价格上涨的同时，中下游的煤价和企业利润都会有一定程度的上涨。大秦线大修后，秦皇岛港煤炭库存将进一步减少。因此，我们认为煤炭行业的景气度有望进一步改善。
再次，根据年报数据，我们预计今年一季度国内煤电企业盈利能力将大幅回升，部分行业盈利能力将较去年同期大幅回升，其中中国神华(601088)、兖州煤业(600188)盈利能力有望明显改善。
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