中信期货苹果(中信期货苹果研报):本周由于北方持续干旱，苹果减产，一季度上市量将低于上一季度。3月初的天气验证了三季度减产的可能性。本周后期天气预报，总体来说，一季度苹果生长优良率继续提高，后市天气不稳定。预计苹果前三季度上市，生产旺季天气反复。需求方面，苹果的去库存步伐比较快，但目前来看，价格并没有明显下降，未来可能还会往下走。但总体来说，苹果的整体供货还是比较稳定的，只是今年可能会有减产。从下游来看，水果市场，受2018年水果价格低迷影响，呈现以下规律:(1)水果价格大幅下跌，尤其是香蕉价格呈现下跌趋势。2016年，香蕉价格在15%-20%的区间内波动，全年累计跌幅约20%；(2)柑橘价格呈下降趋势，全年累计降幅约30%。2018年，柑橘、火龙果等水果一定程度上受益于经济下行的预期，表现较为抢眼。因此，市场对未来果价的看法较为乐观，关注后期天气变化。(3)明年苹果基本在冷库采摘，市场供应明显不足。首先，随着2019年秋冬水果销售结束，部分地区冷库苹果销售已经结束，果农销售压力较大。其次，早熟水果收购缓慢。目前西瓜价格上涨，但滞销的优质水果，在价格普遍上涨的情况下，给当地果农造成了很大的销售压力。由于从农资到水果、中间商，库存成本都在上升，会影响后期水果的销售。在今年的水果集中上市期，明年夏天过后，市场对苹果的需求可能仍然比较旺盛。
苹果期货:苹果成熟上市前，苹果期货价格以弱势为主，后期走势可能更弱。操作上，建议继续持有苹果9-1价差，继续持有套利。(4)关注下半年苹果产区的天气。从7月底开始，冷库中的苹果进入集中上市期。在进入大量上市期之前，苹果的供应量会明显减少。但是，总体来说，天气并不足以支撑苹果的上涨。一旦进入8月，天气转好，价格可能会上涨。操作上，建议苹果继续持有9-1价差。(5)关注下半年新季苹果生长情况。由于7月底早熟苹果开始大量上市，7月份苹果产量增加，市场供应形势较好，容易造成8-9的价差继续上涨，后期苹果价格也容易出现下跌。操作上，建议继续持有苹果9-1价差，继续持有套利。(6)关注下半年苹果产区的天气。由于新果上市，期货价格还在上涨空。但由于今年主产区有大量未成熟的苹果，苹果上市的步伐会比较慢。操作上，建议苹果9-1价差继续持有。(7)关注下半年苹果产区的天气。由于下半年苹果产量不及预期，早熟水果的上市和库存苹果的销售将支撑苹果价格，使苹果9-1价差上升成为可能。操作上，建议苹果9-1价差继续持有，套利继续持有。(8)关注下半年苹果新上市和消费苹果销售情况。由于近期国家冷库苹果积压较多，市场供应充裕，消费低迷，市场苹果供应紧张局面将难以缓解。操作上，建议苹果9-1价差继续持有，套利继续持有。
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