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基本信息:
房地产调控继续改善。
本周以来，房地产调控持续向好，商品房销售持续火爆。二季度房地产调控力度加大，商品房销售面积同比连续20个月大幅增长，表明房企信用风险正在逐步收敛。6、7月房地产企业房屋施工面积大幅增长，6月房地产调控政策正式出台。对于房地产企业而言，房地产销售和土地购买面积大幅增加，推动了整体房地产投资。公开数据显示，1-5月，全国房地产开发投资1456亿元，同比名义增长4.7%，增速比1-5月回落0.8个百分点。1-5月份，全国房地产开发企业房屋施工面积5846万平方米，同比名义增长4.7%，增速比1-5月份回落1.5个百分点。其中，住宅施工面积9604万平方米，增长4.0%；住宅施工面积59236万平方米，增长3.6%。
许多部委的密集声明有助于稳定增长政策。
在国内经济基本面持续改善的背景下，后期稳增长的政策有望延续，金融机构将加大信贷投放以提振房地产投资。随着市场资金面的不断收紧，资金面宽松的局面有望持续，后期稳增长的政策可能会进一步加强。
短期资金无忧，利率限制在空之间。
5月份，银行间质押式回购市场共成交14810亿元，1月中旬以来累计成交20668亿元，连续15个月大幅增长，表明资金面宽松的局面有所改善。5月8日，央行在公开市场开展100亿元7天逆回购操作，中标利率维持在2.25%不变。当日央行逆回购到期400亿元，当日无逆回购到期。央行连续7个工作日暂停逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。从利率来看，近期资金面持续宽松主要是由于流动性宽松，利率下行有限空，但债券收益率呈现阶梯式下行趋势。但中期来看，下行空有限，期限债安全边际高，下行空有限。
债券市场方面，5月7日，国家开发银行开展7天期质押式回购交易，中标利率维持在2.25%。虽然1-5月国内债券市场持续上涨，但考虑到央行、财政政策、货币政策对冲经济的下行压力，地方债规模仅小幅增长，供给压力不大。利率会继续下降，但未来债券的收益率会逐步上升。
资金面方面，5月7日，银行间质押式回购市场共成交3967亿元，1月中旬以来累计成交2740亿元，连续15个工作日大幅增长，显示机构资金对债券市场的乐观情绪明显增强。资金方面，5月7日，央行公开市场操作净回笼550亿元，到期净回笼1500亿元。同日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，5月8日，以利率招标方式开展100亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.25%和2.20%，与上次持平。公开市场操作中，中标利率均为3.50%，当日无逆回购到期。
最近，随着央行5月份全面下调RRR以释放流动性，货币市场利率出现反弹。但近期货币市场利率整体下行幅度较小，主要受实体经济信贷收缩、国内供给能力偏弱、融资需求不足的影响。5月7日，央行宣布6月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。
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