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海外市场

印尼的镍储量估计到2021年底基本确定，印尼从2020年8月开始产量可以说相当稳定。到2021年，印尼的镍矿产量将迎来强劲增长。根据高盛的预测，到2030年，该国将生产2560万吨镍。全国2020年以来的产量为8600万吨，到2030年将达到1.05亿吨。根据NatWest的预测，这两个数字将超过2021年。这是它的最新成果。

不过，由于2020年印尼有超过4500万吨的镍矿，印尼的镍矿出口也可能在产量的基础上有所下降。但由于印尼禁止镍矿出口，显然国内影响并不明显。

印尼镍铁产能可能下降

印尼镍铁产能扩张有可能放缓，印尼镍铁出口的可能性也将增加。印度尼西亚的大型镍铁厂，如新喀里多尼亚的Silverado和罗萨里奥的Sgoara，于2020年1月开始运营。该公司已承诺通过锁定产品供应，以更低的成本提供镍矿。现在这些镍矿已经满足了印尼企业的需求，涨价可能还会增加。

此外，疫情也会影响镍的运输。由于疫情防控措施，道路运输受到干扰，LME镍价格下跌。但是，LME镍的库存与去年同期相比将会减少。目前，LME镍库存为2.85万吨，为历史同期最高水平。

印尼镍铁在国内冶炼，从印尼进口镍铁的能力有限。因此，印尼政府依赖镍铁的长期供应。今年1月中下旬，印尼镍铁报价从9500美元/镍到万三宝钢，一路下跌到7200美元/镍。目前根据SMM报告和SMM调查，部分进口印尼镍铁和淡水河谷镍矿已经进口，后期仍有流入的可能。

镍作为必和必拓、力拓、淡水河谷、必和必拓的供应商，受疫情干扰减产，但现在全球几乎都基本复工。如果镍供应继续减少，成本支撑依然存在。此外，如果镍价上涨，冶炼厂可能会增加产能。

4.镍的价格飙升至新高。

自去年以来，镍的价格一直在上涨。从去年12月到今年1月，镍价上涨了近16%，到年底又涨到104万美元/镍，这只是镍价上行期的一个过渡期。

青山事件加剧的物价暴涨是基于当前疫情的影响。我们猜测这个问题背后的逻辑是青山的供应量有限，因为镍供应商可以在不减产的情况下将镍产量投放市场。但是，目前还没有减产协议。如果镍价能如预期继续上涨，那么镍价可能重回新高。

镍价上涨需要更多因素，如中国经济、美元走强、美联储收紧货币政策以及疫情影响等。也是镍价上涨的原因之一。

此外，青山认为，2020年1月底以来，由于新能源汽车行业需求上升，产量进一步增加，镍价上涨。但为了找到新的货源，青山需要更多的供应商来弥补镍价上涨带来的产量损失。

因此，2020年1月中下旬以来，中国大量采购印尼镍矿，我们认为对国内镍价有上行风险，但不会进一步下跌，因为即使中国有大量镍矿补充，也无利可图。