国内原油期货突破前期高点主要有两个原因(原油期货上涨的原因):一是国内和海外市场需求恢复缓慢，目前国内对原油进口需求巨大。原油进口主要依靠海运费和税费，因此中国市场能否吸引更多原油到国外市场意义重大。
第二，今年一季度中国进口原油的数量将会增加，中国对原油进口的需求存在明显的不确定性。因为中国、印度、美国、日本、韩国等地的原油进口需求较去年同期大幅增长，后期中国原油进口可能存在较大的不确定性。
三是美元汇率创三年新低，降低了投资者对美元汇率进一步升值的预期，给石油输出国组织及其盟友带来了美元贬值的高压。
第四，今年1月和2月油价大幅上涨，主要原因是美国、中国和印度市场需求持续强劲。今年2月底至3月中旬，由于油价上涨，中国炼油厂开工率提高，中国产能不断提高，中国原油进口量稳步增加。中国和印度增加购买以保护油价，这可能导致中国的石油进口比去年同期增加。另一方面，中国的市场份额扩大了。例如，2019年俄罗斯石油由沙特主导，这为市场带来了额外的供应增量。
中国爆发后，市场处于“被动补货”模式，被动补货意愿下降。自3月底以来，国际原油市场出现了明显的供应过剩，从而形成了油价的“底部”。需求端影响油价的主要因素包括美元汇率和中国、印度需求复苏，可能导致国际油价“见顶”。
根据最新的2020年第二季度和2020年第一季度的油价展望，我们可以从两个方面看到原油的好处:一是欧佩克+在最初几个月坚持减产，随后再次增产；第二，原油需求会继续增长，但是疫情后需求的恢复是滞后的，所以这两方面的利润空会被大部分分析师注意到。但由于全球疫情依然十分严重，未来油价上行动力依然存在。
第二，随着时间的推移，中美贸易战会逐渐缓和，对原油消费的恢复会产生负面影响。但近期美国原油库存出现明显下降，不符合近期欧佩克+减产的逻辑；另一方面，美国原油产量之前已经出现反弹，因此欧佩克+减产的效果难以持续。
然而，当疫情引发全球经济衰退时，美国原油供应的增加却在短时间内将油价推升至目前的底部。有机构调查显示，OPEC 1 1月份原油产量大幅下降，达到近570万桶/日，比2020年第一季度高出130万桶/日，这意味着最近几个月的产量已经高于疫情发生前。
有分析指出，随着美国原油库存的明显下降，4月底出现快速反弹，欧佩克+减产协议的执行率也开始上升，因此预计短期内对油价的影响有限。
此外，从石油输出国组织减产执行率来看，原油产量自2020年第二季度以来一直在下降，但减产执行率的下降幅度已经超过疫情发生前的水平，因此这将导致原油产量进一步下降。
今日关注欧佩克+国家生产政策的进展
白天关注欧佩克+国家生产政策的进展。目前市场正在等待7月30日至28日召开的会议，该会议将对油价起到较为明显的引导作用。
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