过去六个月的黄铜期货价格图(过去六个月的铜价图)
一，铜期货价格波动的原因
1.货源:货源紧张。
在期货价格上涨的过程中，供应量的减少是今年铜供应紧张的因素之一。7月份，铜产量550万吨，环比减少6%，同比减少17%，环比减少7%。7月份，中国进口金属材料869万吨，同比下降2%，环比下降5%。主要进口国为加拿大、智利、印度尼西亚、蒙古、秘鲁和印度尼西亚。
2.需求:国内开工率维持低位，供应紧张。
随着消费者对铜需求的恢复，铜现货价格继续攀升，维持在70万元/吨以上。此外，环保压力加大，需求进一步增加。随着铜现货价格上涨，而下游需求低迷，投机者投机意愿减弱，铜市价格下跌难以结束。
第二，在金属方面，对需求的影响更为突出。
在金属中，主要的消费领域是房地产和基础设施投资。随着近几个月房地产市场的整体回暖和建筑业的回暖，需求会明显好转。同时刺激终端电缆和电线电缆需求，建筑业电线电缆需求持续上升。在这种情况下，对铜的需求也会增加，促使铜价反弹。
第三，在电解铜价格上涨过程中，行业对价格调整的容忍度较高。
受天气因素影响，6月中旬以来，电解铜产量和开工率均有不同程度的下降。其中，由于环保检查，全国电解铜产量大幅下降。9月1日，全国电解铜产量399.9万吨，环比下降2.8%，同比下降4%。1-9月，全国电解铜产量881.2万吨，同比下降2.9%。其中，广东电解铜产量107.5万吨，下降6.5%，安徽电解铜产量581.5万吨，下降5.5%，浙江电解铜产量144.9万吨，下降5%。此外，云南电解铜产量101.2万吨，下降2.3%，广东97.2万吨，下降10.4%，云南124.3万吨，下降2.0%。在上半年供应大幅减少，市场需求旺盛的情况下，刺激价格上涨，从而达到电解铜的高价。
四是需求和价格方面，受环保检查影响，下游需求明显下降。
环保的影响是近年来铜需求的重要因素。空调度行业，随着环保检查的增加，压制了空调度企业的开工率。9月国内空调整后产量589.3万吨，环比下降3.2%，同比下降2%。同时，9月底汽车销售数据显示，新能源汽车销售10万辆，同比增长6%。在需求下降的情况下，空调整后的企业库存消耗较低，对铜价有较强支撑。
受环保影响，目前空库存已基本消耗。国庆假期后，国庆假期前，major 空 adjustment厂商库存为102.4万台，较去年同期的89万台下降近六成，处于近年同期较低水平。目前空派工生产稳定，但空派工目前的库存比去年同期的93.6万台增加了约3亿元，目前空派工的库存仍处于较高水平。
总体来说，国内空调和行业处于低库存阶段，对铜价形成有力支撑，尤其是产能方面。虽然10月份国内冶炼厂检修计划较多，但冶炼厂整体开工率维持高位，且生产周期较短，后期冶炼供应压力有限。但由于环保检查的影响，废铜供应的短缺小于预期，因此预计后期环保检查会更加严格，对废铜供应的扰动不会像前期那样出现。
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