上海铜期货主力合约资金方向(上海铜期货新浪财经)
1.国际铜价本周连续上涨后有一定回调风险。
一方面，现货升水与近几个月基本持平，呈现弱势，交割临近，铜价回调的可能性较大；另一方面，美元指数表现相对较弱，远月会相对有弹性。因此，近期美元指数表现较为强势，而LME铜现货贴水略有扩大，反映出当前避险情绪升温以及国内部分下游需求行业进入旺季，市场成交清淡，现货表现疲软。
据报道，最近几天，一些进口商可能会采取联合措施维持目前的利润水平，这对现货市场的信心起到了一定的提振作用。
由于国内铜供应的主要来源是进口铜，未来进口铜的供应仍存在不确定性。此外，据了解，由于国内外冶炼厂原料供应紧张，冶炼厂减产较为明显，而废铜供应仍较为紧张。当铜价上涨到较高水平时，国内冶炼厂减产更为明显。
另一方面，昨日上海自贸区锌库存为49.66万吨，较前一交易日减少1.8万吨。从目前的情况来看，部分冶炼厂已经逐步复产，虽然增速不及预期，但近期进口锌的紧张使得国内现货升水稳步扩大。但国外矿山生产形势相对稳定，冶炼厂有望恢复盈利。此外，锌锭库存的持续下降将对冶炼厂的冶炼生产产生积极作用。
海外供应方面，由于需求良好，预计在全球铜荒持续的情况下，海外矿供应将继续趋紧。截至11月1日，上期所全球矿业ETF锌、铝、锌总持仓量分别为19186吨、17628吨、156吨，合计1045吨，创历史新高。随着锌价的上涨，锌矿石的供应将继续趋紧。
从基本面来看，王彦青表示，在海外锌供应趋于稳定的同时，国内锌精矿供应仍存在不确定性，但TC已升至50美元/吨的高位，上半年已有超过50万吨锌精矿加工生产线投产。与此同时，下游企业近期也逐渐恢复生产。在锌锭供应紧张的情况下，四季度和明年一季度冶炼厂开工仍将继续。
需求方面，王彦青指出，基建是最大的亮点，但之前受到地条钢的挤压，所以目前基建还是支持锌消费的。从今年基建的发展来看，中国处于全面复工的状态。到11月底，开工率已经达到75.4%，连续三个月增长。基础设施方面，2021年1-11月固定资产投资增长11.1%，远高于2017年同期的9.5%。但是随着货币政策的宽松，房地产投资明显下降，所以房地产投资的下降可能会给基建带来更多的支撑。
未来锌价上涨的动力将来自铜产量的增加。高矿价增加了冶炼厂的冶炼成本，从而提高了冶炼利润，从而促进了冶炼厂锌价的进一步上涨。
王彦青说，目前，下游行业已经开始复工和生产。同时，由于需求良好，市场需求旺盛，新能源汽车等下游行业今年表现相当不错。此外，海外市场的更多订单和其他金属的出口订单也推高了锌价。而下游企业，今年以来一直高位盘整，上半年金属价格有所走弱，但整体仍维持高位。总体来看，企业盈利能力依然较强。
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