沪铜期货主力合约资金流入(沪铜期货交割)沪铜期货主力合约资金流出(沪铜期货交割)现货升水(现货升水)走势。
行业产能持续增长，国内冶炼厂频繁检修、减产、停产。
在过去的6个月里，精炼铜的供应变化不大。3月30日，精废与精废价差跌至300元/吨以内，创下1998年以来新低。虽然海外需求强劲，但增速继续受限。随着国内工业企业的不断复产，国内供给增长的压力较大。
2017年以来铜矿TC一直维持在低位，国内精铜供应受到较大扰动。2017年，供给增速保持在两位数左右。2019年，全球铜产量预计将下降20%，至960-850万吨，为2011年以来的最低水平。2020年全球铜供应量将比上年增长12%，达到1360-1400万吨。
由于2019年宏观经济担忧影响市场对全球经济的信心，以及次贷危机导致的企业投资环境低迷，全球铜市处于2016年以来的低点。目前全球经济增速在2017年底已降至1.5%，2018年已降至1.2%。世界金属统计局(WBMS)预测，2018年全球铜市场供应过剩17万吨，2018年供应过剩18万吨。
全球最大铜消费国中国的经济数据近期也出现下滑，同比增长9%。经济增长前景的不确定性使得铜价面临下行风险。
经济下滑也是铜市面临的最大压力。随着全球经济复苏步伐放缓，失业率持续上升，而国内融资持续上升，减少需求，制约铜价上行。截至3月，全球制造业企业已经连续第三个月放缓，经济下行压力给铜市带来一定压力。从下游情况来看，铜下游需求已连续4个月低于正常水平，下游开工率大幅下降。截至3月30日，中国铜下游电缆企业开工率为55.8%，较上月下降2.6个百分点。1月以来，国内空调整后产量持续下滑，累计同比跌幅近4%，为历史最大跌幅。国内铜消费数据疲软，但需求端有所回升，市场对国内经济增速放缓的担忧有利于铜价上行。
全球股市下跌，铜价得到有力支撑。
随着地缘政治风险持续发酵，市场越来越担心全球股市的低迷。但与此同时，对全球经济增长放缓的担忧也有所减弱，宏观层面的风险偏好开始回升。原油价格也在这个过程中大幅反弹，也对油价形成支撑。
铜价与美国经济关系不大，投资者对经济前景的担忧增加，因此油价得到支撑。虽然2018年美元指数有所升值，但由于美联储加息预期下降，美元指数的涨幅低于市场预期。
但从季节性来看，2016年第四季度和2018年第一季度都是油价相对较好的季节性上涨时期。
2017年，传统的铜消费旺季已经过去。由于全球经济疲软，中东局势动荡，油价得到支撑，这将为铜价提供上涨动力。
总体来看，虽然全球经济放缓对铜市需求造成压力，但全球铜市仍处于供大于求的格局，供需矛盾不断加深。
LME铜价升至57000美元/吨左右。
图1:LME铜价和美国WTI原油期货价格走势图。
Wind资讯数据显示，2016年全球铜市场供应过剩22.9万吨，2016年短缺13.9万吨。
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