白糖期货库存(白糖期货仓单)76456吨，较前一交易日减少12104吨，其中仓单733074吨，有效预测118049吨，合计851044吨。
截至11月25日，广西已有74家糖厂开工生产，处于历史高位。广西糖厂数量处于正常水平，产量不高。与去年相比，广西糖厂收割进度加快，开工情况良好。后期天气预期依然存在，供应压力有所缓解。需求方面，目前销售压力加大，现货市场悲观情绪浓厚，助推白糖价格上涨。10月产销数据略好于预期。据悉，截至11月底，广西累计销售食糖3012.13万吨，同比减少163.51万吨，产销率745.5%，工业库存70.89万吨，同比减少8.37万吨，工业库存520.37万吨，同比减少54.79万吨。
近期郑糖期货大跌，主力1805合约跌破5400点，短期有反弹迹象。一方面，目前印度糖厂已经开榨，今年不存在天气题材的可能。该国甘蔗可能面临榨季结束，本榨季生产成本仍在5400点以上，不确定。另一方面，近期全球糖库存大幅下降，主要原因是印度新榨季库存巨大，这将继续对印度国内糖价构成压力。国内方面，从今年10月开始，中国将公布2018/2019榨季食糖进口计划，预计食糖进口将大幅增长。由于2019/2020榨季的糖进口量预计将同比增长，2020/2021榨季的糖进口量预计将达到约2700万吨。
此外，新榨季巴西甘蔗产量受天气影响，使得甘蔗产量和出口同比下降，ICE原糖主力合约从14美分/磅跌至19美分/磅。全球糖产量同比下降空但供需格局仍相对平衡，目前已转为供过于求。印度最近的季风降雨有利于甘蔗生长，尤其是在北半球。前期降雨不足将直接影响印度食糖产量，预计未来仍将减产。
综合来看，短期国内白糖期货价格以底部震荡为主，中期国内白糖期货价格宽幅震荡。
第三，国内食糖市场
截至11月19日，白糖期货价格总库存较前一周增长4.9%。具体来看，本周广西主产区产量同比增长3%，云南产量同比增长5.1%，广东下降4.2%。其他主要产区均有所增长。其中，广西总体产量增长21.5%，云南增长20.9%，其他主产区下降3%左右，云南增长4.6%。
随着国内产区和加工糖厂的生产，以及国内食糖产量的下降，本周国内食糖产量开始恢复，主要是11月上半月广西主产区产量下降4.3%，新疆产量增长9.1%，其他主产区下降3.2%。综合来看，11月国内产量仍有可能增加，外糖将在压力下震荡调整。
基于此，个人认为郑糖期价下方有支撑，但库存高企，广西产区天气好转。旧糖和新糖之间的供应缺口预计将持续。此外，国内白糖现货交易清淡，产销区库存压力环比上升。新糖库存增加也会打压糖价。
总体来说，短期国内糖市以振荡为主，后期关注国内现货供需情况。由于进口糖浆增加，预计国内供应宽松，预计本周郑糖将维持振荡调整走势。
(3)2020年国际糖市回顾
截至11月19日，本周国际糖市整体处于下跌状态，由于新榨季巴西处于榨季，巴西产糖率大幅提高，雷亚尔贬值，国际原糖继续上涨，但仍维持在低位，印度糖厂依然亏损。
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