上海期货交易所铝价走势与现货价格走势直接相关，但由于与现货价格缺乏一致性，对两者的影响并不明显。相关分析师告诉记者，影响铝价的主要因素仍然是美元指数、国内市场、供给端、进出口政策、货币政策等。
CICC指出，2019年，全球经济放缓是压制大宗商品价格的重要因素。近期全球疫情反复，市场避险情绪升温，全球经济增速疲软，美国经济数据不及预期。美国失业率持续上升，市场对全球经济前景的担忧持续加剧。此外，供应面临过大压力，国际铝价下跌。随着海外经济体经济运行趋于好转，美元指数持续走强，美国经济衰退压力犹存，美元指数高位运行，美国道指和标准普尔500指数双双反弹。加上有色金属期货和现货的强劲反弹，部分资金流向大宗商品市场，推动铝价上涨。
此外，美元指数与国内市场也有明显的相关性。总的来说，美元指数和国内市场呈现比较一致的走势，会对国内市场形成压力。所以部分资金主动打压海外金融市场，有利于海外商品市场空。
需求方面，中国仍处于春节假期。从基建和房地产市场来看，经济复苏缓慢，建筑行业处于淡季，工业金属需求相对较弱。今年春节前，作为传统淡季的最后一周，建筑业开工率处于平均水平，建筑业开工率呈现先升后降的特点。虽然钢厂开工率有所上升，但其开工率并没有明显上升。因此，预测春节前建筑业复苏相对缓慢，但在原材料供应压力不大的情况下，工业金属价格涨幅将较为温和。
与此同时，沪铝主力合约2005年合约在2018年第四季度快速飙升，铝价突破2万元/吨关口，但随后沪铝主力合约并没有出现像样的下跌。近期反弹主要受宏观因素支撑。2017年第三季度以来，美国的GDP增速和通胀数据大幅回升，美国的经济数据也有较大改善。通胀数据虽未好转，但整体上与市场情绪同步，出现较大反弹。此外，美联储此前已宣布加息50个基点，但鲍威尔也表示将在2018年加息75个基点，这对美元指数形成了有力支撑。近期美元指数的反弹主要是由于市场对美联储加息的预期，加上国内供应链的制约，导致近期沪铝表现强于伦铝。
此外，由于近期国内氧化铝价格大幅反弹，氧化铝厂氧化铝价格也在上涨。一方面，受电解铝生产成本的驱动，铝企复产情绪受到压制；另一方面，铝企吨铝亏损加剧，随着成本上升，电解铝厂盈利能力有所改善。前两个月，市场上有不少氧化铝企业报出财务报表亏损。这可能意味着市场继续改善电解铝行业的盈利预期。
季节性积累周期，供应紧张
2018年四季度以来，国内电解铝厂开工率持续上升。截至3月底，全国电解铝产能约3190万吨，同比增加近600万吨。虽然铝价在供需结构的带动下出现一定程度的反弹，但随着前期产能的集中释放，增量供应很难对价格形成明显支撑。同时，随着环保限产的扰动，虽然北方采暖季存在环保限产，但整体影响有限，氧化铝供应偏紧的局面并未明显改变。从供应来看，截至3月底，国内电解铝产能约3190万吨，同比增加近600万吨。
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