国债期货交易
MLF利率即将到期。为了保证到期债券的顺利交割，中国证券报撰文称，利率市场化的基础已经出现。从以往经验来看，今年6月和9月，MLF利率大概率上行，以支持RRR进一步下调。但央行、财政部、银监会等部门在利率市场化进程中联手推出了利率期货。尤其是10月份以来，7、9月份MLF利率上升超过2个百分点。此外，近期央行向市场释放维稳信号，为国债期货的推出扫清了障碍，为市场注入了乐观的氛围。同时，我国经济进入平稳增长阶段，利率期货交易有望与国债现货市场进一步融合，从而为国债期货的推出提供动力。
自本月初以来，为应对可能出现的高通胀和更严格的金融监管，国内央行多次干预市场流动性，压低市场利率。其中，7月底至7月，央行进行了8次利率期货操作，累计净投放3565亿元，为今年首次，流动性充裕。此次调整实施后，银行体系流动性仍将保持较快充裕，今年上半年存贷款基准利率与存款基本持平。
自3月份以来，央行继续实施稳健的货币政策，并将政策利率保持在一定范围内。但从7月份开始，中国央行洪水泛滥，不仅表现在中美经贸摩擦上，还表现在资本市场和房地产市场上。例如，7月21日，央行宣布自2015年7月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以应对大宗商品价格的大幅波动。
从经济角度看，今年上半年，虽然国内经济增速放缓，但制造业继续保持较快增速。6月份中国制造业PMI回升至51.0，比5月份上升0.5个百分点，连续9个月保持在55.0。
事实上，当前经济形势的复杂性和不确定性也增加了经济增长带来的不确定性。特别是今年以来，国家加大了保供应、稳物价的力度，央行一季度RRR降准步伐进一步加快。近年来，RRR减少的频率逐渐增加，经济出现了企稳迹象。但短期来看，随着经济下行压力的加大，央行近期加大降RRR力度的可能性不大。
从外部环境来看，美联储在议息会议上表示，近期的经济数据削弱了美联储7月底降息的可能性。美国6月核心CPI同比增长1.9%，高于市场预期的1.7%，低于五年均值。美国6月失业率维持在3.7%，与美联储5月货币政策会议观点一致，符合预期。
从国内经济来看，近期政府部门频繁出台一系列稳增长政策，但在年内多次降息的窗口期，国内经济保持了良好的韧性。今年上半年，财政政策延续了积极的财政政策。今年财政赤字率为3.2%，明显高于5月美联储货币政策会议上的3.5%，但财政赤字率仅为2.8%，低于去年同期的3.2%。
从中央经济工作会议精神来看，预计不会再出台进一步的宽松政策。当前，经济结构调整是必然趋势，稳健的财政政策不可持续，稳健的货币政策需要完善。因此，目前宏观经济形势良好，积极的财政政策尚未出台，这意味着央行货币政策的宽松方向不会改变。
下半年经济走势不确定，但短期内中国经济会企稳，经济企稳的趋势不变。
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