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华金期货评级展望:

PTA作为黑色品种，与铁矿石、甲醇、PTA等有色金属相比，价格高于螺纹钢、玻璃等商品。因为原料PTA的供应相对集中，所以相对于螺纹钢，PTA的价格会相对较低。

从基本面来看，今年以来，PTA、甲醇等工业品价格波动较大。

此外，PTA价格下跌也在意料之中。自4月下旬以来，PTA现货价格已连续数周下跌。据文华财经统计，截至4月26日，PTA期货主力合约收于4930元/吨，日跌幅8.06%，盘中一度下跌9.43%，最低跌至4370元/吨，自6月5日以来首次跌破4900元/吨。

此外，近期PTA价格也有所回落，4月下旬PTA期货价格跌至5200元/吨，创年内低点。但目前PTA和甲醇价格仍处于历史低位，导致PTA价格空跌幅较大。从成本上看，PTA成本更多来自于油价和煤价，而PTA作为化工品，其价格跟随原油价格波动并不明显，因此在需求低迷的情况下，其价格仍相对抗跌。

PTA期货价格从4月中旬的高点小幅回落至4850元/吨左右。后期走势如何？郑商所近日发布的《郑州商品交易所PTA期货交易风险控制管理办法》和《郑州商品交易所PTA期货交易风险控制管理办法》(以下简称《办法》)规定，PTA期货合约交易保证金标准为8%，涨跌停板为前一交易日结算价的4%，其中5%为10%，7%为7%，10%为9%和10%。

根据《办法》，PTA期货合约交易保证金标准为7%，涨跌停板为上一交易日结算价的8%，交易手续费为交易合约的万分之一。在5%的基础上，期货公司会在交易所的基础上增加2%到5%左右的保证金。

《办法》规定，PTA期货合约交易手续费为合约万分之一，日内平仓交易手续费为合约万分之一，非日内平仓交易手续费为合约万分之一。

据了解，在此基础上，交易所将根据市场情况决定PTA期货合约的保证金标准。5%的交换，即在此基础上增加1%到5%。交易所保证金标准作为上市公司在二级市场做空的工具，会随着市场波动而提高，以提高资金使用效率。

此外，PTA期货合约是流动性较好的主力合约，可以吸引套利资金的关注。比如2010年7-11月，PTA期货主力合约为PF105。目前合约价格在4850元/吨左右，10吨10元/吨，期货价格4880元/吨。PTA期货的开仓交易，不收取交易费用，只收取合约价值的0.24 ‰。

截至6月24日收盘，PTA期货主力合约为PTA105，成交4244万手。包括成交额在内，PTA期货成交额可达5532万手。从资金规模来看，PTA期货主力合约总持仓量在150亿左右，尤其是主力合约，成交量比较大。投资者可以根据自身条件选择主力合约进行交易。

此次修订在现货套利、跨品种套利和跨市场套利方面进行了创新。交易所对PTA期货交易规则的变化也有一些新的规定。但对于不同交易量和交易频率的交易，规定日内交易开市时间不受涨跌限制，但对于跨品种交易所的单合约交易可能会有影响。

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