植物油现货收储对期货的影响分析:首先我们认为种植环节对现货价格的影响最大。美国农业部7月23日公布的2017/18年度预估种植面积数据显示，2017/18年度美豆种植面积为8931万亩，低于此前市场预期的8926万亩。我们认为美豆种植面积增加主要受以下因素影响:一是种植天气。7月22日，美国农业部在作物生长报告中称，截至2017年7月18日当周，美国大豆种植率为51%，低于分析师平均预期的49%，去年同期为39%，五年均值为38%。第二是天气因素的影响。美豆主产区平均气温30.5%，较一周前上升2℃以上。中西部地区气温44.75℃，比一周前上升3℃以上。东北和中西部平均气温27.97℃，比一周前上升3℃以上。第三是进口因素。截至7月27日，加拿大油菜籽进口中国成本已达3100元/吨，较上周上涨0.30元/吨。综上所述，目前加拿大油菜籽上市成本和菜油进口量都在上涨，菜油现货价格限涨空。
(A)供应:油菜籽产量下降或低于预期。
产量方面，据相关机构统计，截至7月30日的一周，我国油菜籽累计产量为409.8万吨，较前一周增加5万吨，较去年同期的537万吨增长3.7%。目前市场上的油菜籽已经上市，供应量主要取决于国内油菜籽的上市量。产量的预期增长导致中国菜籽油库存较去年同期有所下降。但由于国内进口菜籽油产量同比增加，预计去年菜籽油供应将继续增加。菜籽油进口增加将抑制菜籽油现货价格走势。据统计，截至7月20日当周，中国已进口菜籽油73.7万吨，比上月增加5.2万吨，比去年同期增长17.2%。根据船期统计，7月底沿海地区进口油菜籽预计到港量约为760万吨，8月初预计到港量约为730万吨。
据监测，截至7月20日当周，中国进口菜籽油商业库存为28.7万吨，较上月增加6.7万吨，较去年同期的60万吨增加1.7万吨，较5年同期均值77万吨增加5.4%。最近我国菜籽油产量增加，进口油菜籽量大。预计7月底至8月初，我国菜籽油库存将达到130万吨左右。目前中国菜籽油现货库存为85.3万吨，较上月增加4.7万吨，较去年同期的73.1万吨增长7.1%。此外，截至7月27日当周，中国沿海地区进口菜籽压榨利润为4.55元/吨，较前一周上涨0.11元/吨。预计后期菜籽油进口将继续增加，菜籽油库存难以恢复，豆油供应紧张，菜籽油厂开工率继续下降，菜籽油库存仍将增加，但预计去年菜籽油进口将减少。
(B)需求:菜籽油开工率下降，需求回升。
据监测，截至7月20日当周，我国沿海地区油厂开工率为53.45%，比上月上升4%，比去年同期上升36.9%。菜籽油商业库存较上周减少8.09万吨，较上月减少6700吨，较五年来同期均值减少1100吨。沿海地区一级植物油库存约12万吨，较上周增加3.5万吨，较去年同期减少25万吨，较近三年均值减少2万吨。目前全国菜籽油进口均价为6953元/吨，较上周下跌1元/吨。进口菜籽油厂开工率为74.81%，较上月上升1.36%。菜籽油库存较上周减少3800吨，较上周增加6600吨，较去年同期减少22万吨，较近五年均值减少26万吨。
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