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观点:基金进入学习期，国债下跌需求加剧，股市多头信心不足。
资金:美债收益率下行，国债超过3%。
观点:多市空分歧明显，多头持仓小幅增加。
上周回顾:
上周五(5月7日)，国债期货市场呈现先抑后扬的走势。其中，5年期国债期货主力合约TF1512下跌0.12%，收于100.62元；10年期国债期货主力合约T1512，收于98.68元；2年期国债期货主力合约TS1512收于98.48元。
值得注意的是，市场流动性有望改善。周五银行间回购利率一度升至2.95%附近，隔夜和7天利率下行300-400bp。虽然央行货币政策宽松的预期依然存在，但资金价格开始从利好转为利好空。周一至周四，国债期货市场回调两周。
央行表示，从6月15日起，稳健的货币政策要更加灵活适度，稳健的货币政策要松紧适度。
央行指出，稳健的货币政策要灵活适度，妥善处理恢复经济发展和防范风险的关系，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，加大对实体经济特别是受疫情严重打击的行业、中小企业和个体工商户的金融支持。
此外，央行表示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳步下降，中国人民银行决定自2021年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。
这是自2015年4月1日起降低法定存款准备金率。自2016年9月1日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
这在一定程度上冲掉了中美两国疫情对经济的负面影响，尤其是美国一季度GDP的超预期增长，对美元指数更为有利。我们认为，此举是为了保护市场主体，防止疫情发生后供应链断裂，更好地为经济和居民服务。
“下调存款准备金率，降低存款准备金率旨在支持经济发展，既能防范金融风险又能分散金融风险，降低金融风险，为经济平稳运行提供适宜的货币金融环境。”周对说道。
“未来在疫情冲击下，中国仍有必要保持合理充足的流动性。”周对说道。
展望后市，中信证券认为，从流动性来看，当前流动性仍处于充裕状态，但也存在结构性收紧的可能，不排除“宽货币”的可能。但针对目前“缺猪”的情况，在房地产销售、开发贷、信用债市场遇冷时，当前流动性依然充裕，信贷资产仍具有配置价值。所以建议购买有投资价值的品种，对于有估值优势的品种，如国债、金融债等，配置比例为10%-20%。
周认为，预计未来“政策稳增长”的压力将有所缓解，结构的边际变化、政策持续发力的方向以及后续政策的力度有望逐步传导到广义货币上。“稳增长”相关板块方面，银行和地产、基建、基建板块短期均有较好表现。
“从中长期来看，商业周期板块具有较强的防御属性，在业绩增长方面也存在对政策边际的良好预期，尤其是受益于房地产投资和基建投资以及房地产销售复苏的相关板块。在当前整体经济下行压力较大的背景下，预计房地产行业将优先受益于房地产基建。
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