白烨金融期货征集订单(百川期货)
新报告:市场大起大落背后的影响是什么？市场仍在等待更多的催化因素。
第一，目前大宗商品价格仍处于低位。在流动性枯竭的预期下，我们判断后市市场反弹将是结构性的，尤其是供给端的弹性不会很强，这将加速价格回升，并允许部分生产者在价格回升时止盈，但在需求回升的预期下，价格回升将推迟。
二是今年以来，价格有涨有跌，但投资者会在“光热”或“灰犀牛”的综合形势下，做好投资计划，不断修改完善合约规则，市场会呈现更多的估值修复行情。
第三，目前市场的调整并不充分。在市场的周期性板块和板块轮动下，市场轮动具有一定的随机性。当我们分析后市时，以下几个方面值得我们关注。
第一，沪深300指数进入“一轮下跌周期”。目前仍处于区间震荡格局，但我们认为指数近期会在“一轮上行周期”中出现阶段性反弹，但在“两轮下行周期”中会出现阶段性反弹，所以这里重点关注权重股板块，如中证500、上证50、中证500等。
二是创业板进入“上升周期”。目前，创业板指数已经进入“上升周期”。创业板在二季度的“两会”中独占鳌头。创业板的主要表现是注册制改革的实施和北交所的扩容。创业板新股注册制的实施，进一步给市场带来了优胜劣汰的现象，这也是对估值的一种修复。我们认为创业板经过持续调整后估值已经偏低，但是
第三，临近年末，市场机构资金净流出持续，主要集中在银行、保险、证券等板块，部分资金也流向了科技板块。但随着年末流动性的逐步回归，以及年末监管的边际宽松，近期不少机构的资金净流出也是来自股市。因此，年末我们认为年初市场风险偏好有所回升，市场可能出现阶段性反弹。
第四，从基本面来看，目前市场估值已经接近历史低位，市场已经处于熊市周期。但我们认为，在估值修复之后，市场已经具备了阶段性反弹的条件。近期在市场“稳增长”的政策背景下，政策利好，稳增长力度将逐步加大，市场估值将从高位回落，市场的配置价值将提升，a股未来的配置价值将提升。
最后，从市场情绪来看，目前a股市场的投资情绪已经到了中等风险偏好的分水岭。如果指数继续上涨，市场风险偏好增加，也会对a股后续表现形成利好空。目前a股估值处于历史高位。虽然估值处于历史低位，但处于相对低位。短期反弹有利于增强投资者对市场的配置价值，也有利于指数上行。
第五，从更长期来看，我们认为投资者需要关注“周期性股票”的配置价值，以周期性产品为代表的股票的配置价值将继续提升，包括家电、煤炭、有色、化工、地产、银行等。，以及对传统基础设施的需求和房地产的灵活性。我们认为，目前海外市场的预期有所改善，全球通胀格局可能推动国内市场出现一定程度的反弹，推动指数走高。
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