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恒生指数的形成有三个特点:
(一)国家直接进行宏观调控,一方面监管部门的态度和资金规模会受到一定程度的限制;另一方面,整个宏观经济政策的效果体现在各项经济指标的改善上,有利于宏观调控的准确性。
(2)国内经济会同步复苏,经济会逐步好转,这也是为什么今年国家积极的财政政策也很积极。因为它会把全年经济增长率提高到7%左右,并保持在8%以上,这样经济复苏才能带动需求的增长。
(3)国家开发银行和中国进出口银行已经开始行动,中国货币政策将继续宽松,这在一定程度上有利于资本规模的扩大和国际资本流入中国。此外,全球三大金融资产管理公司之一的瑞士瑞信银行的数据也显示,国际资本在市场中的份额正在扩大。
(四)社会各界对中国经济下行压力,特别是宏观经济下行压力十分担忧。国家对于金融资产的战略定位是侧重于从实体经济和资本市场筹集资金,这使得中国的金融资产风险更大,投资风险更高,所以很多人会关心这些风险。而中国是证券投资者,投资资金巨大,相关行业很少。即使我们通常所说的GDP是中国的2.5倍,经济增长仍有一定潜力。所以从这个角度来说,中国的金融资产是我们资产配置的重点。
(5)国家储备增加,资金趋紧。
(六)今年以来存款准备金率大幅下降。我们认为,去年央行上调存款准备金率时,需要大量的存款准备金来释放流动性,防范市场的金融风险,同时进一步降低了银行贷款的实际成本。这对我们来说是很大的利好,尤其是股市和房地产行业,风险很大。当然,由于中国股市权重巨大,银行会在一定程度上对市场融资进行评估。但银行存款准备金率大幅下降。我们认为银行存款的利息成本很低,会导致部分个人存款的收益增加,一定程度上缓解银行的存款压力。
(七)减税,好刺激。
无论是对于中国的货币政策还是财政政策,都是大有裨益的,会明显增强市场的宏观调控能力。一些国家的财政政策会大力支持进入股市和房地产,所以对中国经济发展是利好。
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