石油期货库存回落(石油期货投资逻辑)
二是油脂价格下跌。
第三，最近油价坚挺。
美豆价格处于近十年来的最高水平。
受俄乌冲突、南美大豆减产以及春节前中国备货需求的影响，预计今夏美豆价格将上涨。南美大豆减产是确定的事件，后期进口南美大豆预估值也很大程度上印证了本次油价上涨的预期。其中，马攀棕榈油强劲上涨，预计马来西亚棕榈油产量也将受到影响。马来棕榈油的减产也有望在2022年第四季度形成，后期马来棕榈油价格有望走强。后期马来西亚棕榈油仍会受到南美大豆天气和国际原油价格的影响，油价也有一定的调整压力。
四、石油市场的焦点仍在出口和库存上。
疫情和俄乌冲突将影响全球大豆供应，进而影响国际油价走势，国内棕榈油进口也受到持续影响。国际疫情对棕榈油出口和库存的影响也在加深，在南美大豆产量难以恢复的情况下，美豆价格有望快速上涨。第三，投资对象分析
建议关注的投资标的主要是美豆和大豆。美豆一旦遇到盈利空，其行情大概率强势，否则弱势。
1.阿根廷的大豆产量有望恢复。
近期阿根廷大豆主产区持续受旱，近期连豆价格上涨受美豆种植情况和天气影响较大。一方面，阿根廷大豆种植面积预计将大幅减少，干旱天气持续时间可能相对较短。
近日，阿根廷中西部多地发生洪灾。因此，预计阿根廷大豆产量将同比减少24%，因此出口需求有望再次增加。此外，目前乌克兰大豆港口运输仍受影响，南美大豆出口依然紧张。预计后期大豆出口仍会有一定幅度的增长。
2.印度尼西亚的棕榈油出口恢复缓慢。
今年印尼棕榈油出口数据还是比较缓慢的。根据印尼棕榈油协会(GAPKI)的数据，2022年3月，印尼毛棕榈油出口量为721846吨，较2月下降26.7%，同比下降31.2%。同时，也没有恢复到疫情前的水平。出口量受印尼出口政策影响较大。印尼本月决定将毛棕榈油出口关税上调至25%，从而推动印尼棕榈油出口量快速增加。数据显示，印尼棕榈油库存达307万吨，环比增长3.5%。出口量受印尼出口政策影响较大。数据显示，2022年1月，印尼棕榈油出口量为849358吨，环比下降4%，同比下降19.6%，环比下降5%。马来西亚棕榈油协会主席表示，随着印尼国内需求的减少，棕榈油库存大幅下降，马来西亚棕榈油出口商可能会在4月份提高毛棕榈油的出口关税，从而减少棕榈油的出口需求，支撑棕榈油价格。
3.国内库存的快速回升使得国内港口棕榈油库存再次大幅增加。截至3月14日，国内港口棕榈油库存68.68万吨，环比上涨5.63%，同比上涨7.85%。
4.国内进口成本增加
进口利润较高导致的豆油进口仍难以大幅增加。海关数据显示，2月份中国大豆进口量为559.76万吨，较上月的555万吨增长9.47%，同比增长3.23%，为历史同期最高水平。但近期进口利润维持在500元/吨以上，导致后期国内大豆压榨量大幅增加。3月份国内大豆压榨量697.77万吨，同比增长20%，为最近5年。截至3月14日，国内沿海油厂大豆压榨利润353元/吨，较上月406元/吨上涨252元/吨。
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