利率互换是零和游戏吗(如何理解利率互换)
2018年，全球国债市场出现大幅下跌。截至1月15日，美联储将于2018年2月进行为期三个月的零利率QE。目前这个政策是180天，按照之前的利率互换是零和博弈。然而，随着美联储将于2018年11月进行为期6个月的零利率QE，市场对零利率的反应越来越被动。现在市场投机的可能性有哪些？
那么我们就来谈谈如何使用零利率互换。2018年5月21日虽然部分欧洲国家和美国相继对中国等国实施QE，但由于市场的普遍预期，中国经济并未受到影响，反而对美联储加息的预期增长做出了反应，市场修正了美联储的加息预期，甚至在美联储加息预期较低的时候，美元汇率在美元指数贬值后开始上涨。至少在本周早些时候美联储加息之前，美元指数以弱势美元为主。美联储加息后，美元指数开始下跌。在这个过程中，美金上涨幅度比较大，也就是市场对黄金的预期会上升，而美元指数下跌幅度比较大，这也在一定程度上影响了黄金的涨幅。在这个过程中，大家对黄金的期望值并不高。这也解释了为什么美联储会加息，美元指数也会降低。同时，美联储可能减少债券购买量，导致美元指数下跌，这也解释了为什么美联储本身不会降息。
黄金的避险属性
事实上，进入2018年后，全球经济环境相对宽松，欧元区、日本、瑞士、日本等国数据开始下滑，导致全球黄金储备达到30%左右。在这种情况下，黄金成为了避险品种，而此时黄金也会出现投资需求的增加，因为在全球降息周期的背景下，很多投资者会对经济前景持悲观态度。这个时候黄金作为避险资产，自然会有很多需求，也就是说黄金有避险功能。这个时候很多人都认为黄金会有牛市。这时候大量的投资者会选择卖出黄金来规避，所以黄金跌了。
其实并不是说经济基本面没有问题。黄金的避险功能在于避险。比如2010年以后，全球经济开始下滑，也是因为全球范围内的量化宽松。2008年后，全球流动性开始显现。比如2008年以后，全球主要经济体都出现了量化宽松，尤其是美国。2008年次贷危机之后，一般认为，目前，美国经济处于衰退之中，所以在这样的情况下，很多投资者会选择抛售黄金来规避风险，而此时黄金已经持续上涨。
摘要
整体来看，黄金还是有避险功能的。虽然之后大家都在大量抛售，但是金价还是有避险的功能。其实在这些对冲因素下，黄金自然会上涨。但由于2019年美联储开启了降息进程，这也是黄金上涨的最根本原因，而且由于2020年市场开启了降息周期，市场流动性变得紧张，也导致了这种情况。
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美联储近期降息对黄金价格有直接影响，但并不意味着黄金会马上回落。
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