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铜:一季度经济下行压力依然存在，偏向空
【观点和运营策略】
现货:美国一季度GDP不及预期，但仍好于预期，打压铜价。消息面:4月中国汇丰制造业PMI为49.7，预期值为50.6，前值为50.6。
外盘:COMEX期铜价格上涨3%，至每吨48870美元，接近上周五触及的七周高位。
中国公布的4月PMI数据为49.4，前值50.6，预期值56.9，前值56.9，实际值57.3，为2020年7月以来的最高水平。
美元指数持续上涨，打压商品市场，国际铜价维持小幅上涨态势。据彭博报道，截至北京时间5月6日5: 22，3月LME铜价上涨67.5美元，涨幅1.78%，收于每吨5475美元，接近周五触及的八周高点5355美元。
库存:上周五LME库存338125吨，减少12550吨，取消仓单数量41725吨，占比4.48%。
现货:上海市场15年国有全脂奶报价9750(-150)元/吨；越南3L报价10900(0)元/吨；15年泰国3号烟14900(0)元/吨；10650元(-150)元/吨混炼胶。泰国艾禾原料市场生片50.5(+0.25)泰铢/公斤；泰三香烟57.6(+0.7)泰铢/公斤；外地胶50.5(+0.5)泰铢/公斤；杯胶43(0)铢/公斤。合成橡胶:华东地区全胶乳10600(0)，顺丁橡胶市场价格10900(0)元/吨。
从目前情况来看，前期需求极度疲软、港口库存高企的利润空因素已经消退，现货价格有所回落，但后期不确定因素仍然较多，库存端增速可能下降。
三季度中国进入传统需求旺季，进口铜供应快速增加，但国内去库存速度明显慢于往年。上周COMEX铜库存为292，140吨，较前一周增加17，475吨或3%。国内库存也保持稳定，但较前一周减少3215吨或9.04%。
LME铜库存156840吨，较前一周减少4950吨，减少率为1.9%。LME铜现货升水4美元/吨，较前一周上涨1美元/吨。
铜进口方面，根据海关总署数据，1-2月我国进口铜17.9万吨，比去年减少3.7万吨，下降3.2%，其中1-2月进口30.7万吨，比去年减少17.1万吨，下降13.1%。1-2月，进口铜累计进口量下降26.7万吨，较去年累计减少14.2万吨，降幅达65.4%。
目前现货市场供大于求是“共识”。在供需关系相对较好的情况下，铜价有望走出强势走势。沪铜现货升水约80元/吨，已经处于强势走势。由于沪铜比值持续高于沪铜现货，进口铜持续盈利，贸易商进口意愿增强，下游买盘走强，提升了现货市场的交易活跃度。上周国内现货升水约为-10元/吨。从现货价格表现来看，铜现货升水维持在一定高位且持续时间较短，说明铜现货升水逐渐弱于期货。
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