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1.供应:2016年下半年以来，印尼和澳大利亚的冶炼厂减产，铝产量在增速上有所放缓。FAL LME数据显示，2015年12月，预计2017年全球镍市场供应过剩2.5万吨，2016年供应短缺10.7万吨。预计2017年全球镍供应将短缺2万吨，2016年短缺1.2万吨。预计全球镍铁产量将持续增长。预计2017年全球镍铁产量将增加5万吨，2017年增加5.1万吨。此外，镍消费需求可能季节性下降。此外，由于LME镍库存相对充足，后期镍需求可能疲软。
2.供应:虽然镍铁产量有所增长，但由于镍铁冶炼产能的扩大，2017年镍铁产量的增长非常有限。据SMM钢铁调查，山东、陕西、云南、内蒙古等地的相关镍铁企业开始扩大产能。预计2017年镍铁产量将增加4万吨左右，其他地区增幅有限。据SMM统计，1-12月，国内镍铁产量累计增长3.7%，增速较2016年下降1.4%。其中，山东、山西、内蒙古分别增加3万吨、1万吨、2万吨，内蒙古增幅最大。
3.库存:根据上海伦尼的库存走势，12月18日当周上海伦尼比值为0.91，为2016年以来最低水平，也是2016年8月以来的最低值。但根据SMM的调查数据，目前镍矿库存较上周减少0.5万吨至12.1万吨。
铝库存方面:据SMM统计，12月17日当周沪铝库存继续下降，其中沪铝库存减少975吨至12.5万吨；沪指与沪指之比为0.37，为2016年以来最低水平，沪铝持仓量较上周有所下降。据SMM研究，1-12月，沪铝社会库存减少4000吨至28.5万吨。铝价上涨将进一步减少消费，预计镍库存下降速度会较慢。
4.库存:据SMM统计，12月17日，上期所沪铝库存较上周增加4.5万吨至20.6万吨。铝价上涨将加快去库存速度，沪铝库存将继续增加。
5.结论:短期内镍铁和铬铁价格将保持坚挺。
6.操作建议:沪镍、伦镍库存双双减少，沪铝库存随沪镍继续增加，夜盘沪镍库存增加。伦铝库存较上周减少0吨至6.6万吨。现货方面，上海伦铝现货贴水已收窄至50元/吨，伦铝库存依然较低，基差较强，现货依然坚挺。
风险点:1)近期宏观数据改善超预期；2)项目进展不及预期；3)市场情绪迅速恶化；4)限电限产不及预期；
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