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十大国有基金公司(中国十大基金公司)

随着4年期国债收益率的下降，我国国债利率也开始呈现下降趋势。虽然4月中下旬国债收益率跌幅收窄，但这只是市场周期性回调的一个因素。由于3月份的重要时间是5月份，市场价格未能出现明显反弹，导致7月10日以来国债期货价格出现一波反弹。但这次反弹的回调远不及3月底9500一线的表现。这让市场人士开始思考，由于国债收益率下行是因为流动性压力，为了应对流动性冲击，目前很多基金可能会选择抛售。

从供给端来看，由于前期市场价格持续下跌，当时中后期流动性压力相对较小，市场价格反弹的意愿相对较强，因此国债整体价格仍然下跌空。此外，从需求端来看，由于上半年市场价格持续下行，央行选择连续暂停逆回购操作，对市场资金面有较大支撑，央行目前的流动性环境也能给市场提供一定的流动性支持。从流动性供给来看，央行还是有很大压力的，尤其是在近期海外流动性相对宽松的情况下。从供需面来看，虽然3月下旬央行进行了3月中短期操作，但由于国内流动性问题和外部压力，国债价格很难出现大幅度反弹空。

从需求端来看，由于国内经济已经开始回暖，再加上中美贸易摩擦等因素，国内供给侧改革的概率加大，尤其是对于金融、地产等一些收益相对较低的基建投资项目，尤其是房地产。投资热情高涨。预计今年4月份以后，国债期货将进入需求旺季，届时国债期货将迎来一波反弹。

从投资的角度来看，国债期货作为第一套套期保值工具，套期保值需求并没有得到有效释放。

同时市场价格波动，由于国债期货为投资者提供了避险工具，在流动性供给充裕的情况下，国债期货价格波动，不排除部分投资者会选择卖出。从投资角度看，国债期货在一定程度上起到了对冲风险的作用，但在当前流动性压力下影响有限。另外，从市场价格来看，目前国债期货空利息频繁出现，国债期货空利息频繁出现，从而打压市场价格。

从基本面来看，市场价格的短期波动主要源于市场对中美贸易摩擦的担忧。如果中美贸易摩擦进一步升级，市场的避险情绪必将上升，金价也将从中受益。然而，目前美国的通货膨胀水平较低。如果贸易摩擦进一步升级，消费价格的上涨将进一步加剧美国的通胀压力，从而引发美联储收紧货币政策的可能性。因此，美联储不会在4月份的议息会议上改变购债节奏。

从技术面来看，国内外债券市场处于弱势运行，短期内上涨动力不足，市场反弹仍缺乏动力。此外，随着中美贸易摩擦不断升级，美国经济数据恶化、美股持续下跌也将成为拖累国内债市的一大因素。短期来看，市场仍存在下行风险。从近期走势来看，债市调整幅度较大，债市估值处于低位，因此空的价值投资者可能会减少，收益可能会受到影响。

从波动区间来看，目前债券市场呈现区间波动趋势。从技术面来看，目前债市处于反弹区间，反弹动力不足。此外，从基本面来看，经济仍处于低位，宏观经济仍有下行压力。由于今年大量资金投入降RRR和降息来对冲MLF和MLF，一旦降RRR，债市很可能面临一波上涨，导致股市下跌，债市随之回调。

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