十大国有基金公司(中国十大基金公司)
随着4年期国债收益率的下降,我国国债利率也开始呈现下降趋势。虽然4月中下旬国债收益率跌幅收窄,但这只是市场周期性回调的一个因素。由于3月份的重要时间是5月份,市场价格未能出现明显反弹,导致7月10日以来国债期货价格出现一波反弹。但这次反弹的回调远不及3月底9500一线的表现。这让市场人士开始思考,由于国债收益率下行是因为流动性压力,为了应对流动性冲击,目前很多基金可能会选择抛售。
从供给端来看,由于前期市场价格持续下跌,当时中后期流动性压力相对较小,市场价格反弹的意愿相对较强,因此国债整体价格仍然下跌空。此外,从需求端来看,由于上半年市场价格持续下行,央行选择连续暂停逆回购操作,对市场资金面有较大支撑,央行目前的流动性环境也能给市场提供一定的流动性支持。从流动性供给来看,央行还是有很大压力的,尤其是在近期海外流动性相对宽松的情况下。从供需面来看,虽然3月下旬央行进行了3月中短期操作,但由于国内流动性问题和外部压力,国债价格很难出现大幅度反弹空。
从需求端来看,由于国内经济已经开始回暖,再加上中美贸易摩擦等因素,国内供给侧改革的概率加大,尤其是对于金融、地产等一些收益相对较低的基建投资项目,尤其是房地产。投资热情高涨。预计今年4月份以后,国债期货将进入需求旺季,届时国债期货将迎来一波反弹。
从投资的角度来看,国债期货作为第一套套期保值工具,套期保值需求并没有得到有效释放。
同时市场价格波动,由于国债期货为投资者提供了避险工具,在流动性供给充裕的情况下,国债期货价格波动,不排除部分投资者会选择卖出。从投资角度看,国债期货在一定程度上起到了对冲风险的作用,但在当前流动性压力下影响有限。另外,从市场价格来看,目前国债期货空利息频繁出现,国债期货空利息频繁出现,从而打压市场价格。
从基本面来看,市场价格的短期波动主要源于市场对中美贸易摩擦的担忧。如果中美贸易摩擦进一步升级,市场的避险情绪必将上升,金价也将从中受益。然而,目前美国的通货膨胀水平较低。如果贸易摩擦进一步升级,消费价格的上涨将进一步加剧美国的通胀压力,从而引发美联储收紧货币政策的可能性。因此,美联储不会在4月份的议息会议上改变购债节奏。
从技术面来看,国内外债券市场处于弱势运行,短期内上涨动力不足,市场反弹仍缺乏动力。此外,随着中美贸易摩擦不断升级,美国经济数据恶化、美股持续下跌也将成为拖累国内债市的一大因素。短期来看,市场仍存在下行风险。从近期走势来看,债市调整幅度较大,债市估值处于低位,因此空的价值投资者可能会减少,收益可能会受到影响。
从波动区间来看,目前债券市场呈现区间波动趋势。从技术面来看,目前债市处于反弹区间,反弹动力不足。此外,从基本面来看,经济仍处于低位,宏观经济仍有下行压力。由于今年大量资金投入降RRR和降息来对冲MLF和MLF,一旦降RRR,债市很可能面临一波上涨,导致股市下跌,债市随之回调。
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