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瑞银(UBS)分析师王新(Nicky来自德里)最近表示,原油市场一直在持续反弹。其中,来自中国的炼油厂由于新冠肺炎疫情恶化,来自中国的需求急剧下降,美国担心中国需求增长放缓,这成为油价反弹的“风险点”。
此外,随着美联储宣布紧缩政策以应对通胀压力,投资者担心近期油价持续下跌的风险。在地缘政治紧张局势加剧、油价大幅下跌的背景下,大宗商品价格有所回落。目前油价与美元存在较大的负相关性,这给原油期货市场带来了很大的风险。
由于投资者押注美元将进一步走强,美债收益率的反弹也在很大程度上取决于美元是否会进一步走强,尤其是在美国经济数据持续向好的情况下。此外,全球原油库存的持续下降也给油价带来了上涨动力,这将导致油价短期走强。
分析人士表示,从疫情后油价的负相关性来看,利多美国经济的预期也对油价起到了支撑作用。不过,在近期油价持续下跌的同时,布伦特原油也出现了一定程度的回调。
目前美国活跃钻井数降至374口,较前一周的235口大幅下降,显示市场对美国原油产量上升的忧虑有所升温。
值得注意的是,尽管最近油价持续下跌,美国原油产量继续下降。上周美国原油产量降至1290万桶/日,同时降至1310万桶/日,缓解了市场的忧虑,令油价反弹。
与此同时,美国二叠纪盆地的生产者和油井钻探者的产量有所增加,这也暗示着未来供应持续增加的可能性越来越高,对油价有一定的打压作用。
另一方面,尽管特朗普表示美联储将很快降息,但一些分析师认为,由于市场预期美联储将在今年降息,这可能会加强市场的降息预期,并对油价产生进一步的利好空。
随着原油的进一步下跌,美原油短暂反弹,美原油短期下跌也对美布油价格有所贡献。
从日线图来看,美原油与美布的油价差仍处于近两个月来的高点,美布短期油价差仍在近30美元/桶,意味着美布短期油价差仍处于较高水平,这也在一定程度上利好空美布油价差。
☆石油输出国组织产量继续减少☆
近期由于石油输出国组织和美国的减产,石油输出国组织组织逐渐退出减产协议,对当前价格市场也有一定的利好作用。但目前石油输出国组织减产协议的合规性仍处于较高水平,但减产协议的整体合规性仍较低,这也意味着油价涨幅空有限。
然而,随着美国产量的不断增加,2019年欧佩克+的产量也持续下降,这也是近期油价高企的主要原因,因为从长期来看,美国的产量由全球石油市场主导,石油输出国组织减产的合规性仍然较低,这也是近期支撑油价的关键因素。
从美油和油分布的图形来看,目前的走势依然处于强势。但随着近期石油输出国组织成员国开始放弃减产,2019年1月底以来EIA数据大幅下降,进一步加剧了市场对油市供应过剩的担忧。与此同时,随着近期欧洲和北美经济放缓以及英国退出欧盟的不确定性,市场的避险情绪也有所加剧,这使得近期石油输出国组织减产进展顺利,并可能进一步支撑油价。
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