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棕榈油
棕榈油观点:库存持续下降，但低位徘徊。
棕榈油库存自10月底以来一直在下降。12月下半月库存预期下调100万吨至8180万吨，库存消耗比下降6.6%至38.3%，也低于前期。但增速仍远未达到前期高点，主要原因是12月棕榈油进口量下降，下降2.5%至27.4万吨，而最近三周的进口数据下降0.1%。而且价格下降了，基本符合我们的预期。供应方面，1-10月产区棕榈油进口940万吨。预计11月和12月马来西亚棕榈油出口将进一步下滑，因为马来西亚棕榈油产量已经减少，产量增速明显低于产量增速。需求方面，预计12月出口形势仍将得到支撑。同时，由于冬末棕榈油到港量不足，预计12月棕榈油库存将上调10万吨至143万吨，而印度需求未见好转，国内需求也未见明显好转。预计12月份库存将继续下降，这也是后期棕榈油价格的主要支撑因素。
后市展望:12月以后，随着东南亚主产区气温下降，马棕榈油产量可能大幅下降，从而导致棕榈油价格上涨。然而，随着马棕榈油进入减产季节，预计价格可能会走强。后期重点关注11月份的产量和出口，届时马掌的库存会有明显的反弹。
目前马掌的库存仍然较低，主要是出口形势和进口数据好于预期。所以马掌后续的股票很难大幅下跌。后期需要重点关注出口情况，产量是否会下降。综合来看，1-11月国内棕榈油进口量较上月同期有所下降，绝对量仍高于同期水平。因此，在12月棕榈油库存反弹的情况下，将对棕榈油价格形成支撑。
策略:单方面:仔细看空并关注马掌2月产量。如果产量进一步下降，预计油价将上涨。套利:yp09继续持有，豆类比例为空油粕。
风险点:政策风险，极端天气影响。
玉米和淀粉:期货价格涨跌
现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳中有升，淀粉现货价格也稳中有升。较前一交易日上涨0.90-0.30元/吨。近几日，华北玉米价格整体平稳，个别企业报价小幅上涨，涨幅在0.10-0.30元/吨。淀粉现货价格整体上涨。玉米和淀粉期货价格继续震荡上涨，但整体处于历史低位。
逻辑分析:对玉米而言，现货供需博弈有利于中游烘干塔和贸易商的发展，现货价格上涨或带动远期价格上行。但考虑到今年春节较晚，中下游的晾塔和贸易商交割不畅，囤货者目前相对谨慎，很难买到玉米。节前玉米现货价格预计维持稳中偏弱，后期重点关注国家临储玉米拍卖成交率和进口情况。
策略:中性偏空空，建议投资者谨慎观望，激进投资者可考虑轻仓测试空。
风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情。
猪:猪价继续下跌。
猪易网数据显示，全国外三元生猪均价4.12元/斤，较昨日下跌0.04元/斤。永益咨询数据显示，全国生猪出栏均价14.04元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤。国家发改委召开常务会议，再次提到收储。收储底价由之前的5.5元/公斤大幅下调至5.10元/公斤。
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