食糖期货分析报告(食糖期货基本分析报告)
白糖期货市场仍处于周期性供大于求的格局，但供需基本面依然强劲。一方面糖的供应有缺口，另一方面来自国际市场的需求增加，支撑糖价。在需求增长和需求快速增长的情况下，市场预计白糖价格将保持温和上涨。
2021/22年度(11月至次年11月)，全球食糖产量预计将下降，达到29.63亿吨，但下调至27.74亿吨。由于非石油输出国组织国家的乙醇产量和原油产量下降，巴西、印度和泰国的糖产量预计将下降，明年的供应预计将因减产而收紧。同时，预计印度新一年的销售额将会下降，而泰国新一年的出口将会增加。
由于制糖过程中乙醇价格较高，预计从2021年开始乙醇生产会因为汽油价格和乙醇价格的上涨而推动乙醇消费的增加。目前，巴西糖产量预计较上年增长14.9%，达到40.44亿吨，为2013/14年度以来的最高水平。预计印度乙醇产量将高于泰国，达到50.88亿吨，与去年持平。
但印度政府预测明年的糖产量为1350万吨，低于去年，印度政府预测明年的糖产量可能为1800万吨，低于上年的1750万吨。
此外，由于中国进口的减少，预计2020/21年全球出口量将增加。中国进口糖475万吨，高于上年的436万吨，但远低于上年同期的505万吨，因此预计印度期末库存为1480万吨，低于上年的1470万吨。预计2021/22年末库存为1353万吨，与上年持平。
截至2020年12月底，印度最近一年(9月至次年9月)出口糖112.72万吨，比上年同期的151.71万吨减少约42万吨，其中乙醇出口占出口总量的71.58%。2020/21年度，印度出口糖219.22万吨，同比减少4.83万吨或9.87%，较去年同期的51.21万吨增加57.47万吨或33.28%。今年印度进口糖1180.66万吨，乙醇229.02万吨，分别比去年同期减少118.600吨和184.800吨，降幅分别为38.43%和19.51%。
基于印度糖产量的持续增长，以及7月份以来国家对乙醇税的临时补贴，糖出口有望大幅增长。
库存周期:国内市场供过于求，进口和走私糖。
截至2020年12月底，本制糖期累计销售食糖269.62万吨(上制糖期同期889.29万吨)，食糖累计销售率32.75%(上制糖期同期32.25%)，工业库存281.81万吨(上制糖期同期353.43万吨)。其中甘蔗糖销售129.94万吨(上一产糖期同期34.36万吨)，工业库存109.38万吨(上一产糖期同期104.86万吨)。
2020/21年，国内食糖销售数据良好，但食糖出口量和食糖产量偏少。本制糖期全国累计销售食糖207.65万吨(上制糖期同期157.38万吨)，累计食糖销售率39.63%(上制糖期同期39.64%)，库存消耗率56.19%(上制糖期同期62.72)进口方面，2020年1-11月， 累计进口食糖139.51万吨(上一产糖期同期95.03万吨)，累计食糖销售率42.16%(上一产糖期同期47.85%)，进口食糖库存消耗率42.44%(上一产糖期同期44.49%)。
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