证券期货学院(上海期货学院)徐迈军
上海证券报:投资者关注央行降低RRR和降息的意图
自2020年1月26日以来，央行已三次全面下调RRR。今年，央行再次两次降低RRR。此次RRR降息的力度超出市场预期，主要得益于1月29日央行7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。这次RRR降息充分考虑了当前外部环境和国际形势的变化，对经济有明显的提振作用。
为对冲春节前后可能到期的MLF，央行决定于2021年2月3日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。其中，短期贷款和中期借贷便利(MLF)的中标利率分别为2.95%和3.25%，与之前持平。
国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、新闻发言人徐庆华表示，1月份以来，人民银行按照* *和国务院作出的决策部署，结合前期已经出台的稳定外贸和外资政策，加大了对实体经济特别是中小企业的金融支持力度。下一步，人民银行将继续运用RRR降准、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，降低综合融资成本，引导贷款市场利率下行，进一步降低实际贷款利率。
就具体操作而言，央行选择在每月的第一个工作日开展中期借贷便利(MLF)操作。当日1000亿逆回购到期，中标利率下降1000bp。具体操作如下:
央行决定于2021年2月3日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金。此次操作释放的部分资金将由金融机构用于偿还到期的中期借贷便利(MLF)，部分资金将由金融机构用于弥补短期流动性缺口。
MLF中标利率下降10bp，反映出央行释放的资金主要用于偿还中长期流动性，弥补企业中长期贷款资金缺口，降低企业中长期贷款利率，缓解企业中长期贷款资金压力。
此外，央行继续开展1000亿元中期贷款便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期。
中信证券首席固定收益分析师明明认为，RRR下调MLF在一定程度上缓解了市场对MLF到期的担忧，市场信心得到提振。
稳定外贸和房地产成为年内重要主线。
目前疫情已经给国内经济带来了不小的冲击。1月3日，海关总署发布《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务工作的通知》，提出做好2020年跨境货物进出口贸易“延期”工作，不再重复执行2020年货物进出口贸易安排。具体来说，一要做好疫情防控和经济社会发展的金融服务；二要及时发布企业复工复产、产业链供应链堵塞、风险防控“黑名单”；三是关注宏观经济和疫情防控形势，保障企业生产生活需求，“合理把握宏观经济和疫情防控政策节奏”。
“还有一种可能，是在2021年12月31日的国务院常务会议上提出的。2022年应加强稳健货币政策的实施，下调MLF操作利率100个基点，有望促进市场资金注入实体经济。”显然可以看出，在宽货币力度不断加大，金融力度叠加的情况下，未来稳定房地产的需求可能会继续存在。
郭盛证券表示，2021年6月以来，全国房地产开发投资、房屋施工、土地交易和新开工均有所回升，但1月份房地产销售和新开工数据持续低迷。
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