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期货市场新闻(期货新闻快递)

2.减产协议达成，市场继续提振。

今年以来，橡胶价格呈现高位回落态势。背后主要有两个原因。一个是整个橡胶产业链运行周期比较快，无论是成本利润还是产量变化，都极大的推动了价格的上涨。从目前的天胶价格来看，仍然维持较高的价格水平。其中，乳胶期货价格已从去年9月份的12000元/吨左右上涨至11月底的15000元/吨左右。目前主合同还在2020年3月初。在橡胶整体的上涨周期中，我们认为12月份之前天胶涨幅不大空，可能会继续回落。但随着盘面的不断上涨，主力合约很容易在2440点附近。

一是宏观经济增速快于市场预期。一方面，经济增速快于市场预期，对宏观经济增速有较好的预期。另一方面，各国货币政策趋于宽松，市场资金需求持续增长。届时资金流动势头可能加大，从而推高天胶价格。

二是生胶季节性供应增加。今年，橡胶产量、重型卡车销量和汽车产量均呈现快速增长。1-9月橡胶消费量同比增长10%以上，并不断创出新高。从橡胶供给来看，中国天然橡胶协会(以下简称天胶协)表示，2016年9月天然橡胶产量206.7万吨，同比增长9.3%，环比增长14.2%。其中，重卡市场销量60.7万吨，同比增长14.4%，环比增长21.5%。2016年9月，中国进口天然橡胶55.2万吨，同比增长18.4%。

可以看出，天胶的整体供应还是比较充足的。虽然泰国、印度尼西亚和马来西亚是天然橡胶的主要生产国，但这两个国家的橡胶总产量集中在世界上，主要集中在中国。中国的橡胶树分布在东南亚，所以中国的橡胶产量是分析的重点。由于我国主产区分布分散，天然橡胶产量对天然橡胶产量的影响较弱，特别是去年由于天然橡胶价格持续低迷，我国天然橡胶产量持续增长，对天然橡胶价格形成较大压力。然而，随着国内经济增长放缓、消费复苏以及国际市场贸易的持续增长，预计天然橡胶价格将进一步下降。

此外，中国天然橡胶进口增速明显快于去年同期。今年四季度以来，中国进口272.5万吨，同比增长6%。对于今年第四季度的进口量，一方面，由于今年季节性因素，预计天然橡胶进口量将保持稳定。另一方面，由于中国橡胶原材料进口增加，去年中国进口天然橡胶21.3万吨，同比增长14.9%，环比增长3.7%。可见，国内橡胶原料供应相对充足，对天胶价格的压力相对较小。

但最近有关部门对天然胶进行了调整，因为我国天然胶生产成本高，进口量巨大，会对价格造成一定压力。

但库存方面，上周青岛保税区天然橡胶库存增至16.11万吨，同比上涨8.26%。截至9月27日，天然橡胶库存较前一周减少7.2万吨，而2015年迄今天然橡胶库存增加7%。天然橡胶进口增速下滑，显示市场对未来天然橡胶进口下滑的担忧明显。

从胶价表现来看，至9月底，青岛保税区橡胶库存有所增加，较前一周下降3.7%，至18.38万吨，其中天然胶库存增长5.8%，至14.99万吨。随着目前沪胶盘现货贴水，现货价差逐渐缩小。截至9月27日，上海自贸区橡胶库存较前一周减少5800吨至193800吨，而8月底库存较前一周增加4300吨至140600吨。

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