吴星期货（东吴期货肖月娇）

五星期货(东吴期货小岳胶)是从低量低价起步的。在厦门市场前所未有的带着涨停码的“波段”下，低价股成为上涨趋势的领头羊，散户跟风心理增强，主力资金开始追涨，“抢反弹”现象明显。截至上周五收盘，股价报收于661.45万元，较前一交易日上涨15.85万元，成交量激增38.65%至157.13万元，表现明显活跃。

“双低”和低成交量、新高是主力资金的延续，股指目前的下跌更多是“地量”的结果。“双低”对市场来说短期内还会持续，但近期量能非常有限。我们认为，由于本轮股市下跌特征明显，各类资金流出意愿强烈。北上资金流出中，没有明显的集中板块或小盘股率先补跌。“量能新高”和“低量新高”需要根据实际情况来定，对小盘股的影响是短暂的，难以判断。

市场进入振荡调整期，成交量低，预期高。

过去一周，沪深300指数在前期低量高量的打压下小幅下跌，股指本轮调整已告一段落。我们认为，此轮调整是低量高位的延续。按照以往的规律，a股距离牛市启动能走多远有一个“1-2个月”的规律，中小盘股票的“牛市”不可持续。所以这一轮调整是成交量低创新高的体现。但在未来，量能的有效释放将是大概率事件。所以未来无论是“顶还是底”，量低新高都是逐步积累的。

(二)短期“反弹”行为明显，大幅回调的概率较高。

本轮a股市场的回调正好与本轮反弹相反，并不完全符合本轮调整的初衷。其实这轮牛市的初衷就是及时启动，但是现在，我们并没有展开任何回调。应该多注意些什么？因为，从a股的实际情况来看，这一轮调整已经很充分了。我们认为此轮反弹属于“抢反弹”，属于高位持续行情，不能盲目追涨杀跌。因为短期的强势调整使得资金有可能在短时间内“抢反弹”。而且，这一轮反弹的背后是基本面的超预期改善。从历史上看，市场会在经济基本面没有明显好转之前进行调整，这说明调整是渐进的，是多变的。不过，随着短期市场情绪的恢复，市场有可能再次反弹。那么，反弹力度大吗？我们不这么认为。近期的上涨是为了修复市场，与当前的政策和基本面相悖，不宜盲目杀跌。

但我们认为，反弹是为了更好的上涨，而不是为了打压市场和涨停。如果市场目前处于高位，那么下周可能会有更多的下跌空出现。而且从估值来看，目前的估值处于非常低的水平。如果你不愿意“进攻”，那就要小心了。毕竟当前a股的投资机会并不多，但指数在高位时，“被打压”的概率还是很大的。

(3)个人认为，未来可能的反弹行情一定是结构性行情，但如果存在结构性行情，那么在结构性行情之后可能还会有一段时间的持续性反弹行情。