期货复制策略(期权复制策略)
战略特征
期货复制策略的特点:由于商品期货价格和标的资产价格波动较大，衍生品提供了一种套期保值策略，可以通过在期货市场复制期权来获利。
从以上特征可以清楚地看出，期货复制策略的主要特征是交易活跃度高、期权套期保值性强、收益稳定，对风险管理更为有效。但是，在其功能下，一些期货产品使用期权作为替代风险管理工具。由于缺乏相应的策略服务于套期保值，期权对风险管理敞口有一定的替代作用。
期权实战案例分析
自推出以来，期货复制策略成为许多期权投资者的新选择，但真正能上市的期货复制策略并不多见。以玻璃期货为例。2011年上市之初，大连商品交易所就为该品种合约设计了加权假想期权的做市商制度，合约的顺利推出使得玻璃期货行业在传统期权交易中发挥了重要作用。
玻璃期货和期权作为纯碱和其他期货市场的主要产品，属于商品期货和期权工具的最大类别，因此玻璃期货和期权的上市是期货市场套期保值、价格发现、风险管理和风险对冲的过程。因此，在实践中，利用期权工具有效规避价格大幅波动的风险，增强企业利用期货工具进行风险管理的能力是非常必要的。
玻璃期货复制策略操作案例分析
玻璃期货合约规则修订引入纯碱期货做市商制度，为企业使用期货工具提供了工具。首先，套期保值策略主要是买入和卖出同到期月的纯碱期货合约，方便企业锁定生产成本，或者通过买入看跌期权进行套期保值。其次，套利策略的参与者由于购买纯碱现货的成本较高，增加了企业对冲风险的有利渠道。此外，玻璃期货的投资者多为场内资金，资金量大，持仓量大，可作为企业现货操作的交易对手。这种情况下，可以买玻璃期货，买入，规避价格大幅波动带来的风险。在这种情况下，利用期货和期权的组合来规避风险对冲的被动风险。
玻璃期货R&D报告中提到，玻璃期货R&D报告提出玻璃期货一手合约为1000吨，交易单位为20吨/手。因为合约的潜在规模没有参考性，玻璃期货合约的交易单位是每手100吨，所以不需要调整交易单位。根据2005年玻璃期货的合约规则，一手玻璃期货合约的标准为15吨/手，交易单位为5吨/手。这个企业的标准是9吨/手，那么根据玻璃期货上市时间可以计算出交易单位为20吨/手。
由于玻璃期货合约的确定原则是在一个交易日内进行所有交易，因此玻璃期货合约设计的每个合约的最后交易日为1月、5月和6月。每份合约代表玻璃的纯碱现货5吨，不同月份的交易单位为10吨/手，那么在该交易日的交易时间内，玻璃期货合约的交易单位为20吨/手。若交易日为下一交易日，则该交易日的交易时间顺延至下一交易日。
上述负责人表示，虽然玻璃期货合约的交易单位没有前一交易日的规定，但由于企业需求不同，交易所已将玻璃期货合约的交易单位设定为5吨/手。如果做玻璃期货合约，需要将玻璃期货合约的交易单位设定为20吨/手，双方按照此规定确定。
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